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2021年07月12日发布

截至7月9日，本周上证综指涨幅为0.15%，沪深300指数跌幅为0.23%。钢铁板块涨幅为4.08%；子板块中，普钢板块涨幅为5.06%，特材板块涨幅为2.11%。

钢材市场：需求放量+粗钢限产+流动性充沛，钢价强势反弹

本周多方面利好集中释放，钢材市场价格强势反弹。从供需面来看，七一庆典活动顺利结束，下游施工工地陆续复工，终端采购补货需求阶段性放量；随着南方地区即将陆续出梅，后市需求有望持续增强。同时，下半年粗钢减产预期持续增强，钢厂减产、检修现象渐趋频繁；唐山地区除已完成超低排放指标的钢企，将开始执行7月2日至12月31日限产30%的政策；安徽、甘肃、浙江、山东等地相继提出2021年全年粗钢产量不超过2020年的要求，各地下半年限产政策将更为严格，粗钢减产已板上钉钉。短期需求放量叠加供给减产预期，支撑本周钢材价格大幅提涨。另一方面，宏观面利好不断，国常会提出针对大宗商品价格上涨，保持货币政策的稳定性和有效性，适时运用货币政策工具加强对实体经济的支持，促进综合融资成本稳中有降；随后，央行宣布7月15日下调0.5%金融机构存款准备金，释放长期资金近1万亿元；6月M2余额、社融增速等金融数据远超预期。货币流动性向钢材等终端市场传导，在资金面进一步提振钢价。截至7月9日，现货市场螺纹钢价格为5080元/吨，周涨幅为3.67%；热轧板卷价格为5780元/吨，周涨幅为3.40%；冷轧板卷价格为6160元/吨，周涨幅为2.67%；中板价格为5460元/吨，周涨幅为2.25%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为5428元/吨，周涨幅为5.93%；热轧卷板活跃合约价格为5795元/吨，周涨幅为6.96%；线材活跃合约价格为5874元/吨，周涨幅为5.48%。Myspic综合钢价指数为196.21点，周涨幅为2.93%，其中Myspic长材指数上涨2.44%，Myspic扁平板指数上涨3.48%。

原材料市场：供需回暖，原材料价格反弹调整

本周原材料市场价格整体先涨后跌，煤炭现货价格有所反弹。七一后受被动停产影响的煤焦钢企陆续恢复生产，由于产地交通管控放松，焦企原材料补库困难情况有所缓解；库存方面，国内焦化厂和钢厂焦煤库存分别下滑0.18%和1.44%至年内低位。同时，消息面上，中央环保督查组将入驻山东等地，或致当地焦企普遍限产10%。煤炭供需矛盾有所加剧，支撑焦煤焦炭现货价格企稳回升。

截至7月9日，现货市场澳大利亚PB粉价格为1490元/吨，与上周持平；一级冶金焦价格为2970元/吨，与上周持平；主焦煤价格为1800元/吨，与上周持平。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为1163元/吨，周跌幅为1.65%；焦煤活跃合约价格为1856.50元/吨，周跌幅为4.43%；焦炭活跃合约价格为2494.50元/吨，周跌幅为5.55%。

钢材供需：产量分化明显，社库累库持续

钢价强势反弹，钢企利润较上周回升明显，钢企生产意愿有所加强；同时，受之前限产停产政策影响的钢厂高炉陆续恢复生产，本周高炉开工率大幅回升至59.53%，但与6月61.28%的平均水平相比仍然偏低。产量方面，各品种钢材产量分化明显：螺纹钢、热轧和线材产量较上周分别下降2.30%、1.36%和1.12%，仅冷轧和中厚板产量较上周上升2.60%和1.19%。

下游需求方面，本周钢材累库现象持续，社会库存已连涨4周，达1415.32万吨，周涨幅2.37%；钢厂库存方面，螺纹钢、热轧、线材和中厚板库存分别下降3.70%、3.67%、1.26%和0.59%，仅冷轧库存上升3.41%。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。传统领域龙头+热门新兴业务的高成长性标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。