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2021年09月27日发布

截至9月24日，本周上证综指跌幅为0.02%，沪深300指数跌幅为0.13%。钢铁板块跌幅为3.16%；子板块中普钢板块跌幅为3.51%，特材板块跌幅为2.27%。

钢材市场：减产加速推进，钢厂保持高盈利水平

本周，钢材价格分化，减产加速进行，钢厂维持高利润。价格上，钢材价格出现分化，螺纹钢现货价格上涨4.25%，热轧价格下降1.37%；同时，原材料铁矿石价格持续下跌，吨钢利润维持较高水平。产量上，本周能源双控政策进展较快，多地下达指令文件限制工业生产用电，减产加速推进。展望后市，限电限产影响持续升级，钢材减产是大势所趋，虽然需求旺季的数据弱于预期，但减产的大力推进为钢价走强拖底，而处于低位的原材料成本使得钢厂可以维持高位利润，看好钢厂保持高盈利水平。

特钢方面，不锈钢在长期有利好支撑，建议持续关注。不锈钢近期价格震荡上行，成交持续向好，市场回暖。长期来看，在国家出台的碳达峰政策支持下，粗钢压产成为确定性趋势，这对不锈钢价格和利润都是重要利好，建议持续关注甬金股份、抚顺特钢、永兴材料等标的。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，电工钢是新能源汽车电机和核心材料，在政策端碳中和、供给端新旧造车势力加速入场、消费端经济性和便利性提升的共振作用下，新能源汽车发展迅速，带动了电工钢的下游需求，电工钢板块迎来重大机遇，但目前板块内公司估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议重点关注中信特钢、包钢股份、新钢股份等。

截至9月24日，现货市场螺纹钢价格为5890元/吨，周涨幅为4.25%；热轧板卷价格为5760元/吨，周跌幅为1.37%；冷轧板卷价格为6490元/吨，周涨幅为0.15%；中板价格为5650元/吨，周跌幅为0.00%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为5468元/吨，周跌幅1.32%；热轧卷板活跃合约价格为5511元/吨，周跌幅为4.04%；线材活跃合约价格为6313元/吨，周涨幅为3.78%。Myspic综合钢价指数为210.16点，周涨幅为0.86%，其中Myspic长材指数上涨2.18%，Myspic扁平板指数下跌0.69%。

原材料市场：铁矿石价格持续下跌，双焦价格保持稳定

本周铁矿石价格继续下跌，双焦价格稳定。减产力度加大的局面下，钢厂对铁矿石需求维持弱势，铁矿石价格继续下跌。双焦方面，市场情绪明显降温，下游采购放缓，个别贸易商投机性需求显现；进口煤炭市场依旧持续上涨运行；焦化开工小幅回升，山东、山西等地限产仍有持续，整体焦炭社会库存上升。

截至9月24日，现货市场澳大利亚PB粉价格为742元/吨，周跌幅为14.22%；一级冶金焦价格为4410元/吨，周涨幅为0.00%；主焦煤价格为2800元/吨，周涨幅为2.06%。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为684.5元/吨，周跌幅为1.16%；合约焦炭活跃合约价格为3197.5元/吨，周跌幅为5.20%；焦煤活跃价格为2800元/吨，周涨幅为2.06%。

钢材供需：开工率出现下降，社会库存、产量呈现分化

本周钢材产量有所下降，高炉开工率下降至54.14%，较上周有所降低。产量方面，各品种钢材产量较上周相比皆出现下降趋势：冷轧、热轧较上周上涨2.89%、1.88%，线材、中厚板、螺纹钢产量较上周下跌9.21%、2.96%、8.82%。下游需求方面，本周钢材库存下降分化，社会库存减少为1282.95万吨，周跌幅2.18%；钢厂库存方面，冷轧、热轧库存分别上涨2.89%、1.88%，线材、螺纹钢、中厚板库存下降9.21%、8.82%、2.96%。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。。