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2022年03月28日发布

本周电子（申万）板块指数周涨跌幅为-3.1%，在申万一级行业涨跌幅中排名第27。本周电子行业呈现普跌的态势。模拟芯片龙头圣邦股份的表现较稳定。

经过2022开年以来的调整，电子行业（申万一级）的整体PE在本周五降为25.9，2021年三月份PE为40倍左右。电子行业PE处于近五年14.8%的分位点，电子行业指数处于近五年62.5%的分位点。从PE视角观察，本轮行情已处于历史底部，低估值标的具备更强的反弹能量。从基本面视角观察，电子行业整体ROE处于上升通道，在2021年末达到19.2%的增速后，2022年增速有所放缓，上周五ROE较去年同期增长约2.3%。在估值处于历史低位，基本面稳定的情况下，换手率在上周降至日均1%，为近一年的低点。需等待市场信心的提升，以消化造成风险偏好紧缩的外部因素，诸如俄乌冲突、美联储加息等风险。

5G投资周期近尾声，数据中心获资本倾斜。国内三大运营商在年度业绩说明会表示，5G投入将趋于平稳，投资重心转移至云服务和数据中心，运营商的资本开支没有较大的提升预期。我们对比了全球主要云服务供应商，和国内电信运营商的资本开支；服务器和基站的出货增速；以及全球数据流量的增长情况，认为基站市场为存量市场，技术迭代和产品升级的周期为市场带来新的机遇。在5G建设周期临近高峰的时期，数据中心市场更具成长性。在东数西算的政策指引，以及运营商转移投资的趋势下，看好数据中心的产业链机会，建议关注兆易创新、浪潮信息、中际旭创、新易盛等数据中心核心标的。

建议关注：高景气行业的龙头，业绩增长较确定的标的：三安光电、士兰微、扬杰科技、闻泰科技、韦尔股份、江海股份、法拉电子、圣邦股份、瑞芯微、兆易创新、景旺电子等。

风险提示：国际形势恶化的风险、疫情发展超预期、流动性风险