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2022年03月28日发布

核心观点

板块涨跌幅跟踪：本周上证综指下跌1.19%，深证成指下跌2.08%，创业板指下跌2.80%。SW酒店板块下跌5.63%，港股标的华住集团下跌3.49%。

行业数据追踪：2月非制造业商务活动指数回升，3月酒店经营数据承压。2月份，非制造业商务活动指数为51.6%，比上月上升0.5个百分点，高于临界点，非制造业总体恢复步伐有所加快。

3月6日-3月12日，国内酒店客房供需差为1,106万间夜（同比+47.1%）。中高端酒店RevPAR降至169元（同比-19.4%）；中低端酒店RevPAR降至104元（同比-29.1%）。主要是因为吉林、山东、广东、上海等地疫情反复，管控趋严，商旅需求受损。考虑到3月12号后，上海和吉林疫情形势仍较为严峻，预计3、4月商旅需求会受到一定影响。

行业热点：国家卫健委鼓励各地因地制宜采取精准的防控措施。国务院联防联控机制召开新闻发布会，国家卫生健康委疫情应对处置工作领导小组专家组组长梁万年在会上表示，鼓励各地因地制宜的来采取精准的防控措施，以最小的成本换取最大的社会和经济效益。

投资建议：短期来看，酒店行业供给端尾部出清，需求端逐渐修复，长期连锁化和中高端化逻辑清晰。行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店、华住集团、首旅酒店。

风险提示：疫情反复风险，拓店速度和结构不及预期，行业竞争加剧。