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2022年04月06日发布

板块涨跌幅跟踪： 本周板块行情（0328-0401）：本周上证综指上涨2.19%，深证成指上涨 1.29%，创业板指上涨 1.10%。 SW 酒店板块上涨 5.99%，港股标的华住集团上涨 8.23%。

行业数据追踪： 3 月非制造业商务活动指数低于临界点， 酒店经营数据持续承压。 3 月份，非制造业商务活动指数为 48.4%,环比下降 3.2 个百分点，低于临界点，非制造业总体受疫情影响较大。

3 月 20 日-3 月 26 日，中高端酒店入住率降至 38.4% （同比-26.5pct），ADR 为 372 元（同比-7.4%），RevPAR 降至 143 元（同比-26.5%）；中低端酒店入住率降至 43.5%（同比-33.4pct）， ADR 降至 171 元（同比-23.1%）， RevPAR 降至 74.5 元（同比-56.5%）。中高端酒店降价幅度更小，因此 RevPAR 受损相对较小。

公司公告： 锦江酒店发布 2021 年度业绩公告。 2021 年度，公司实现营业收入 113.39 亿元/+14.56%；实现归母净利润 1.01 亿元/-8.70%；扣非净利润-1.22 亿元（2020 年为-6.70 亿元）。

投资建议： 短期来看，酒店行业供给端尾部出清，需求端逐渐修复，长期连锁化和中高端化逻辑清晰。行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注商旅需求恢复情况。 建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店、华住集团、首旅酒店。

风险提示： 疫情反复风险，拓店速度和结构不及预期，行业竞争加剧。