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2022年04月11日发布

核心观点

板块涨跌幅跟踪：本周板块行情（0406-0408）：本周上证综指下跌0.94%，深证成指下跌2.20%，创业板指下跌3.64%。SW酒店板块下跌3.45%，港股标的华住集团下跌9.15%。

行业周度数据追踪：受疫情管控影响，酒店客房供需差维持高位，经营数据维持低位。3月27日-4月2日，国内酒店客房总供给2053万间夜（同比+3.0%），总需求782万间夜（同比-39.3%），供需差为1271万间夜（同比+80.0%）。供给较为稳定，需求处于较低水平，主要系疫情反复下商旅需求受损。

中高端酒店入住率降至37.8%（同比-21.0pct），ADR为369元（同比-10.1%），RevPAR降至140元（同比-42.1%）；中低端酒店入住率为43.8%（同比-26.8pct），ADR为174元（同比-23.2%），RevPAR为76元（同比-52.3%）。

公司公告：首旅酒店高管完成集中竞价减持计划。董事袁首原通过集中竞价方式减持2.52万股，占公司股份的0.00225%；副总经理、董事会秘书段中鹏减持1.93万股，占公司股份的0.00172%。

投资建议：短期来看，酒店行业供给端尾部出清，需求端逐渐修复，长期连锁化和中高端化逻辑清晰。行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）。

风险提示：疫情反复风险，拓店速度和结构不及预期，行业竞争加剧。