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2022年03月21日发布

投资要点：

行情回顾： 截至2022年3月18日，申万汽车板块当周下跌0.64%， 跑赢沪深300指数0.30个百分点，在申万31个行业中排行第9名。 申万汽车行业的5个子板块中，仅乘用车小幅上涨，其余子板块均下跌，商用车板块跌幅最大。 具体表现如下：乘用车板块上涨0.17%， 汽车零部件板块下跌0.77%， 汽车服务板块下跌1.31%，摩托车及其他板块下跌1.31%， 商用车板块下跌2.82%。 周涨幅排名前三的公司为同心传动、海联金汇、国机汽车，涨幅分别达31.00%、 19.41%和15.88%。 周跌幅排名前三的公司为宁波方正、浙江仙通、登云股份，跌幅分别达9.79%、 8.98%和8.63%。估值方面，截至3月18日，申万汽车板块PE TTM为25倍， 处于近五年67.45%和近十年78.81%分位； 子板块方面，汽车服务板块PE TTM为19倍，汽车零部件板块PE TTM为24倍， 乘用车板块PE TTM为30倍，商用车板块PE TTM为18倍。

汽车行业周观点： 本周汽车板块先抑后扬，跌幅明显收窄，市场表现较为靠前，子板块方面，乘用车微幅上涨，汽车零部件跌幅较小。本周中汽协发布2月汽车产销数据， 1-2月汽车产销量分别同比增长8.8%和7.5%， 1-2月乘用车产销量分别同比增长17.6%和14.4%。 芯片供给持续改善以及补库需求带动汽车产销同比较好增长，预计汽车产销整体呈回暖态势， Q1有望实现温和增长，自主品牌国内竞争力持续提升。 新能源汽车产销量延续高增长势头，渗透率持续攀升。 不过随着补贴退坡和原材料大幅涨价，多款电动车纷纷宣布提价，对后续订单的影响有待进一步观察。 俄乌冲突对全球汽车产业链有所扰乱，海外多家汽车制造商暂时停工对部分国内汽零厂商的海外业务造成一定冲击。经过前期大幅调整后，板块短期有企稳迹象， 建议关注受益汽车电动智能化转型标的：拓普集团（601689）、 伯特利（603596） 、德赛西威（002920） 、华域汽车（600741）、中国汽研（601965） 。

风险提示： 原材料价格大幅上涨， 汽车产销量不及预期， 芯片供给改善不及预期， 俄乌冲突对全球汽车产业链冲击， 电动车安全性风险等。