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2020年11月09日发布

双十一第一轮预售结束，传统家电龙头地位稳固。根据魔镜市场情报数据，在10月21日至31日的第一轮预售中，海尔、美的、西门子在大家电领域表现突出，老板、方太、华帝分列烟灶消套装榜单前三位，美的、九阳、苏泊尔取得厨房电器榜单前三位，整体来看传统龙头优势稳固。小家电方面，新兴品牌在细分长尾市场各有专长，北鼎在养生壶领域领先行业，小熊的养生壶、电炖锅、电热饭盒等品类表现亮眼，摩飞在绞肉机、电热锅等类目下具有优势，科沃斯及石头科技占据扫地机器人榜单前两位。

海外需求强劲，Q3全球电视出货同比增速转正。据奥维睿沃数据，Q3海外电视出货量同比增长19.9%，中国区出货量同比下降9.1%，全球整体出货量实现今年以来的首次同比增长，增幅达到13.2%。前三季度累计来看，全球出货量同比增长1.1%。分区域来看，北美区域涨势最为明显，出货量同比增长19.6%；其次是西欧、日本、东欧，同比增速分别为6.3%、5%、4.7%。

行情回顾：上周（11.02-11.06）上证综指上涨2.72%，深证综指上涨3.82%，家电板块上涨12.86%，家电板块跑赢上证综指10.14个百分点。从年初至今的板块表现来看，沪深300指数上涨19.26%，家电板块上涨30.41%，家电板块跑赢沪深300指数11.15个百分点。上周家电板块主要上市公司中，深康佳A（000016.SZ）涨幅最大，为16.78%。从各主要家电上市公司的年初至今股价表现来看，北鼎股份（300824.SZ）（涨幅504.56%）、新宝股份（002705.SZ）（涨幅207.48%）和秀强股份（300160.SZ）（涨幅185.13%）领跑整个家电板块。

投资建议：四季度国内电商大促利好线上销售，头部企业有望率先受益，推荐产品布局完善、重视数字化经营的美的集团（000333.SZ），关注格力电器（000651.SZ）的渠道改革和海尔智家（600690.SH）的私有化进展，关注积极响应新趋势的九阳股份（002242.SZ）。此外，竣工数据改善，头部厨电企业在市场份额和现金管控上仍保有优势，建议关注老板电器（002508.SZ）。

风险提示：宏观经济下行，地产交房低于预期，原材料价格上涨