理工酷

2021年06月08日发布

投资要点：

大家居：软体家居618数据靓丽，看好大家居各细分龙头。6月1日顾家家居京东平台成交额同比增长176%；芝华仕天猫6月1日10时17分销售额赶超去年全天，销售额在当天24小时内便突破1亿元大关；6月1日至3日，喜临门天猫销售额同比去年增长328.15%，家居618数据靓丽，看好细分龙头继续成长。推荐多渠道、多品类优势明显的定制龙头欧派家居，高中端品牌矩阵完善、橱衣木多品类同步推进的索菲亚，线上前瞻布局及直播转化变现领先，发力整装的尚品宅配，大宗优势凸显、享受品类与渠道红利的志邦家居、金牌厨柜等，国内外业务协同、财务状况改善、业绩拐点向上的曲美家居等。软体板块推荐内外销持续崛起、提价消化成本的软体龙头顾家家居、敏华控股以及内销渗透率提升，外销订单与产能释放梦百合等。木门系推荐工程持续放量、产能有序投放的江山欧派，五金瓷砖系看好扩品类、耕渠道、红利持续兑现的坚朗五金，全国布局、零售发力、业绩拐点的东鹏控股等，以及低估值明显、品类稳步扩张、Q1业绩高增的海鸥住工。

必选消费：放开三胎，婴童产业迎利好。随着我国人均可支配收入的增加和消费、育儿观念的转变，泛母婴领域（如生活纸、纸尿裤、文具等）人均消费水平将逐步提高，同时叠加三孩政策的放开，行业量价逻辑可验证。推荐线上渠道持续成长，木浆低价库存充足的中顺洁柔等；推荐传统回升、科力普放量、九木稳步拓店的晨光文具；消费医疗双轮驱动、全渠道优势明显的全棉生活龙头稳健医疗；深耕自主品牌、产品渠道优化、全国扩张加速的百亚股份。

新型烟草：悦刻收入逐季高增，电子烟品牌加速渗透。雾芯科技21Q1净营收为人民币24.0亿元（3.7亿美元），同比增长550.7%，较20Q4的16.2亿元环比增长48.2%，经调整净利润为人民币6.1亿元（9320万美元），较20Q4的4.2亿元增长45.6%。公司预期21Q2实现净营收28.5亿元（环比+18.85%），调整净利润7.2亿元（环比+18.03%），随着公司开店步伐快速推进，公司业绩有望逐季高增长。推荐陶瓷雾化技术领先、全球份额上升、产能有序投放的思摩尔国际，国内烟草香精龙头华宝股份，以及布局新型烟草、低估值的劲嘉股份等。

造纸包装：行业淡季，成品纸价格以震荡为主。截止6月3日，白卡纸、铜版纸、双胶纸、箱板纸、瓦楞纸价格为9263、6854、6354、5037、4070元/吨，周环比变化-3.08%、-1.92%、-1.66%、+0.50%、0%。行业处于淡季中，下游原纸市场业者去库存为主，预计短期木浆市观望氛围浓郁，成交偏刚需，预计短期非木浆市场上下游继续僵持，价格或暂时波动不大。推荐主业量价齐升，兼具成长空间的龙头纸企太阳纸业，推荐行业整合良好，白卡提价趋势延续的博汇纸业等，推荐外废布局领先，产业链一体化优势明显的山鹰国际等。包装板块，推荐受益5G换机潮、消费电子高增长的裕同科技等。

电工照明：渠道处于变革期，成本影响无虞。欧普照明线上商照维持稳健增长，线下零售拐点确定，照明空间的市占率进一步提升；推荐插座开关绝对龙头公牛集团，公司渠道品牌领先，看好品类渠道的拓展空间。

金银珠宝：终端需求继续回暖，关注线上渠道变革。短期看，受疫情影响延后的婚庆需求，将在21年逐步释放，长期看，黄金珠宝应用场景扩张，日常佩戴需求提升。推荐线上渠道亮眼、开店加速的国内珠宝龙头周大生等。

风险提示：地产调控收紧；原材料价格波动；国内外疫情反复。