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2021年09月28日发布

本周研究跟踪与投资思考

本周我们梳理重点关注品类9月淘系平台的销售情况：家电新消费品类龙头公司均实现较高速的增长，火星人、极米科技、科沃斯等同比均实现双位数以上的高速增长。新消费龙头在打造出极致产品的基础上，通过广泛有力的宣传，不断扩大品类的覆盖面，逐步建立起品牌的心智认知，在线上的领先优势持续扩大。

1）集成灶行业：线上龙头增长动力足，价格涨幅延续9月1日-23日淘系平台集成灶GMV达到1.7亿元。分公司来看，线上头部集成灶企业火星人、亿田等实现高速增长。9月火星人GMV较去年9月增长33%至0.49亿元，市占率强势提升16pct至29.2%，领先优势进一步扩大。亿田/名气9月GMV较去年9月增长223%/314%至0.20/0.10亿元。

2）扫地机及洗地机行业：自清洁产品带动科沃斯高增，洗地机需求持续旺盛1-23日扫地机器人GMV达到3.1亿元，洗地机规模依然保持高速增长，前23天行业GMV较去年9月增长85%至1.6亿元。量价拆解来看，扫地机器人的增长主要源于价格上涨，而洗地机的增长主要由量驱动。分公司来看，行业龙头科沃斯和添可仍延续高速增长，集中度快速攀升。其中科沃斯前23日GMV较去年9月增长45%至1.7亿，添可GMV较去年9月增长133%至0.96亿元。

3）智能微投：行业增长承压，龙头极米一枝独秀1-23日智能微投GMV为2.2亿元。分品牌来看，极米表现一枝独秀，较去年9月增长16%至0.69亿元。峰米、当贝和坚果等市占率在9月也有小幅提升。

4）扫地机器人新品对比：拖地自清洁百花齐放推动行业发展近期科沃斯、石头、追觅、云鲸等头部扫地机器人品牌陆续推出扫地机器人拖地自清洁新品，销售表现靓丽。拖地自清洁技术的升级有望促进行业的进一步发展。

重点数据跟踪

市场表现：上周家电周相对收益-1.70%。原材料：LME3个月铜、铝价格周环比分别-2%、-0.3%至9270.5/2917.5美元/吨；冷轧价格周环比-0.1%至6076元/吨。资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.02%、-0.06%、-0.26%。

核心投资组合建议

白电推荐B端再造增长的美的集团，效率提升的海尔智家；厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、全维度改善的二线龙头帅丰电器，品类+渠道助二次增长的老板电器；小家电推荐品类/渠道全扩张的JS环球生活，智能投影龙头极米科技，技术领先、2B和2C齐头并进的激光技术龙头光峰科技，产品与线下优势明显的局部按摩器龙头倍轻松，扫地机龙头科沃斯和小家电龙头九阳股份。

风险提示

疫情导致产销波动；市场竞争加剧；需求增长不及预期；原材料大幅上涨。