理工酷

2022年05月29日发布

周投资观点：

今年618年中大促拉开帷幕，目前京东、天猫、苏宁易购、抖音电商、快手等均已进入预售期。从优惠力度来看，为拉动消费平台优惠力度明显加大，以天猫和京东两大主战场为例，今年天猫平台满300减50（21年满200减20，满500减25），京东平台满299减50（21年200减15,1000减50），除了平台满减还有各类红包雨活动。苏宁易购将618风暴节分为平台预售和套购活动两部分营销活动；抖音平台以直播间红包、签到领红包和商城红包雨形式向消费者发放福利。从目前销售情况来看，天猫平台集成灶预售量已达到1.15万台，空调/冰箱/洗衣机预售量分别达到2.48/2.15/1.56万台。小家电中投影仪、清洁电器、空气炸锅等品类销售情况火爆。

我们认为此次618大促各平台加大补贴力度将一定程度上提升消费者消费意愿，且随着全国范围内疫情改善，物流逐步恢复，疫情期间巩固的居家习惯带来的厨房小家电、生活电器的需求有望在618期间得到体现。推荐关注新兴小家电龙头小熊电器，关注国内厨电、厨具龙头苏泊尔、九阳股份和多品牌战略的新宝股份；居家提升清洁需求，关注清洁电器龙头石头科技、科沃斯；推荐关注可有效提升居家办公体验的智能微投龙头极米科技和便携式按摩器龙头倍轻松。

美的收购科陆电子布局发电侧、工商业储能业务，对合康户用储能业务进行补充，进一步体现出美的发展B端业务的决心。我国家电企业凭借自身研发、制造、管理、渠道等优势不断寻求工业化发展道路，在提升生产、营销、供应链效率的同时，积极寻求跨赛道发展机遇，我们认为“部件先行、龙头徐转”是我国家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、德业股份、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器。

中国家用电器协会于近日发出了《关于在“618”促销季开展家电产品“以旧焕新”活动的倡议》，并联合家电重点渠道京东共同发布“中国家电行业焕新服务行动承诺书”，众多品牌制造商积极响应，行业各方共促新一轮以旧换新加速展开。目前我国家电回收顶层制度已基本搭建，具体补贴政策、执行细则不断完善，回收环节及间接推动的家电更新需求及节约电力经济价值超过千亿。关注拥有拆解企业和规划的格力电器、海尔智家、美的集团，关注拥有自身以旧换新渠道的扫地机器人及智能投影龙头科沃斯、石头科技、极米科技。

风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。