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2021年06月07日发布

投资要点：

本周观点更新：618年中大促战役打响，家电企业推动产品结构升级，精品新品套系为主导。根据家电圈数据，美的、格力、海尔，以及方太、老板、九阳、苏泊尔，还有长虹、TCL、惠而浦、博世西门子等中外品牌，以及京东、天猫等领军电商平台们，纷纷公布了618年中大促首场战役的业绩。不同于往年的低价主导，本次618呈现以中高端的精品以及新品，还有套系为主导，不再盲目追求低价冲量，而是开始考虑多产品结构下的经营求质。以激光电视为代表的大屏电视，热泵式干衣机、家用中央空调、水槽式及嵌入式洗碗机，还有厨电套系、冰洗套系，以及空气套系等方案，均出现了最少1倍以上，一般3倍左右，最高5倍等大幅度的出货增长。借原材料涨价契机，家电企业加快推动产品结构升级，在套系化和差异化方面较早布局的龙头及依托新品类成长起来的新型细分领域龙头在未来具有相对竞争优势。

投资建议：未来国内随着消费升级、产品结构升级的趋势加强和地产竣工拉动，中高端需求持续增长。海外市场随着经济逐渐恢复，RECP协定的落实，疫情时我国家电出口强劲扩大品牌知名度，海外需求向好趋势不变。传统龙头和新型细分领域龙头在成本费用控制、自主芯片研发、高端品牌建设和海外渠道完善方面具有优势，长期看好。夏季来临，有望带动空调销量的提升，行业迎来周期性销量反弹，家电板块景气度持续向上，维持行业“推荐”评级。推荐价值+成长个股：老板电器，九阳股份，格力电器，石头科技，极米科技。

行情回顾：1)本周家电板块涨跌幅位居所有行业下游区间:本周上证A股、深证A股和沪深300涨跌幅分别为0.06%、0.65%、-0.54%。家电板块涨跌幅为-1.75%，涨跌幅排行位列30个行业中的28位。2)子版块中厨房电器表现较好：厨房电器、小家电、黑色家电、照明电工及其他、白色家电，涨跌幅分别为3.11%/1.05%/-0.29%/-1.11%/-3.03%。3）涨跌幅前五个股：本周行业涨幅前五位的公司是和晶科技、天际股份、长青集团、禾盛新材、英飞特，涨幅分别为35.17%、32.57%、28.16%、23.82%、21.10%，跌幅前五位公司是开能健康、春光科技、石头科技、振邦智能、光莆股份，跌幅分别为-11.15%、-7.65%、-7.61%、-6.47%、-6.29%。

行业要闻：1）2021年中国家电流通大会在京举行，携手打造家电行业新价值2）LCD面版价格持续上涨，印度加入竞争3）东南亚疫情恶化致多个工厂停工，或加剧全球芯片短缺

重点公司动态：1）海尔智家：a.海尔与吉利正深入洽谈合作，涉足汽车领域。b.海尔智家推出PLUS会员开创场景化时代会员体系。c.海尔智家2021健康焕新节正式启动。2）格力电器：首次实施第三期回购约49万股。3）美的集团：a.副总裁刘敏因其个人原因提出辞去公司副总裁职务。b.美的集团一个月内再抛最高50亿元回购计划。c.美的集团6月3日首次实施回购，耗资1.57亿元。4）海信集团：a.海信斥资13亿买下日本三电控股权。b.海信家电贾少谦获提名为执行董事候选人。5）小米集团：a.小米618Note10系列1小时销量突破50万台。b.中国区新零售全渠道支付金额突破40亿。6）TCL科技：TCL科技高溢价发行的“TCL定转2”进入转股期。7）小熊电器：小熊电器股东户数下降1.96%，户均持股15.45万元。

风险提示：1）原材料价格上涨带来成本上行的压力，从而对家电行业业绩的影响；2）海外疫情的不确定性，带来家电行业出口的不确定性；3）推荐公司业绩不达预期的风险。