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2021年02月04日发布

1月市场回顾：行业小幅震荡，其他建材表现突出

1月建材板块上涨1.55%，跑输沪深300指数1.15个百分点，其中其他建材板块表现相对亮眼，单月板块及其龙头分别上涨7.15%和14.57%，分别跑赢沪深300指数4.45和11.87个百分点，水泥和玻璃板块分别下跌4.44%和7.23%，分别跑输沪深300指数7.14和9.93个百分点。

全年基建平稳增长，地产年底施工进一步加速

2020年全年基建保持平稳增长，其中新疆、天津、河北增速居前，湖北、贵州、天津等12月单月保持显著改善。近期各地陆续公布2021年重点项目规划，同时2020年全年存量项目建设仍将继续，关注基建区域结构化表现和项目落地。房地产在压力之下，土地市场目前仍具备一定韧性，企业加速施工支撑投资端增长，年末销售的高景气度有望助力今年的产业链从开工到竣工端的推进，全年竣工回暖仍然值得期待。

水泥玻璃淡季运行平稳，玻纤价格涨势良好

水泥淡季价格震荡运行，低库存之下，价格运行仍然具备一定支撑，开春旺季值得期待；玻璃价格淡季出现一定回落，但价格仍处同期高位，库存处于历史低位，建议关注节后下游备货情况，以及沙河地区生产线和库存情况；玻纤行业1月份，国内无碱粗纱价格稳中小涨，电子纱价格涨幅超预期，重点池窑企业库存持续下降，预计春节后无碱粗纱和电子纱市场在需求推动下仍将保持向好态势。

2月组合推荐：中国巨石、旗滨集团、坚朗五金、兔宝宝

重申我们年度策略观点：经济增长结构的改变依旧延续，建材行业也将因其面对的下游需求的新变化而面临新的机遇，其中，基建投资方面，因存续项目的继续投建以及“两新一重”的陆续推进，预计整体增长平稳可期，但投资结构、区域结构或有所变化；房地产方面，受地产“三道红线”政策的影响，新开工、投资或存压力，竣工端因多年来积累的“新开工-竣工缺口”，预计仍有较强韧性，此外，疫情期间的宅居生活提升人们对居住环境的关注，或将提振未来二次装修需求，而宏观层面的消费刺激政策将有望加速该部分需求的释放。水泥行业推荐海螺水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山和宁夏建材；玻璃行业推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A；玻纤行业推荐中国巨石、中材科技；其他建材推荐坚朗五金、兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、帝欧家居、三棵树、再升科技、纳川股份。

风险提示：宏观经济超预期下滑；项目落地不及预期；疫情反复。