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2021年06月03日发布

5月市场回顾：行业表现平稳，涂料/防水表现突出

5月建材板块小幅上涨2.62%，跑输沪深300指数1.44pct，其中玻璃板块上涨7.17%，跑赢沪深300指数3.11pct，其他建材板块和水泥板块分别上涨2.77%和0.58%，分别跑输沪深300指数1.29和3.48pct。年初至今建材板块总体上涨8.6%，跑赢沪深300指数6.29pct，子板块中其他建材板块走势明显，至今上涨17.56%，其中防水和涂料板块分别上涨71.17%和53.86%。

基建投资保持恢复，地产投资具备支撑

今年前4月全国广义基建投资同比增长16.91%，两年复合增速为3.27%，整体保持温和复苏趋势。基础设施公募REITs项目正式获得证监会批复，有助于未来资本金筹集、项目落地速度、降低债务风险以及规范化发展。房地产投资增长持续，1-4月投资额两年复合增速为8.44%，销售较高景气度使得土地市场仍维持一定热度，施工端持续推进下，竣工回暖仍然值得期待。

玻璃高景气延续，玻纤产品仍具备提价空间

水泥行业南北运行有所差异，其中南方地区因天气原因需求相对偏弱，但区域限电和夏季错峰有望提振行业运行，北方地区需求稳定，成本端上涨为价格带来一定支撑；玻璃行业高景气持续，价格持续上行并保持历史高位，生产线库存快速减少，短期价格仍有望保持高位运行；玻纤价格稳中有涨，其中缠绕直接纱平稳运行，短期合股纱供需偏紧仍存提价预期，电子布仍有上涨空间。

6月组合：中国巨石、海洋王、坚朗五金、旗滨集团

年初至今，各项宏观经济指标及行业指标运行同比情况良好。去年四季度年度策略我们强调今年要重视玻璃、玻纤投资机会，过去几个月的基本面运行持续验证了我们的观点；3月以来，市场观点有所分歧，对上述行业所处周期阶段也有所疑虑，我们坚决重申：水泥进退有据，守为上成，推荐海螺水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山和宁夏建材；玻璃解放思想，顺势而为，推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A；玻纤余情未了，执手相拥，推荐中国巨石、中材科技；其他建材推荐坚朗五金、海洋王、东方雨虹、科顺股份、兔宝宝、伟星新材、再升科技、帝欧家居、三棵树、纳川股份。

风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期。