理工酷

2022年02月21日发布

1、 核心龙头企业配置价值凸显。 目前化工龙头白马成长确定性高、竞争力强，在历史上已经充分证明了它们的竞争力。受到能耗双控和项目审批难度的影响，近两年龙头白马的资本开支增速维持在 2-3%，许多化工龙头企业优质新增项目的产能并没有很快释放出来。能耗政策纠偏后，在“原料用能不纳入能源消费总量控制"政策指引下，对项目碳排放重新的计算，将使得龙头白马未来优质项目的新增产能审批门槛下降、成长性将重新得到体现， 核心龙头企业竞争优势愈发明显，目前估值明显偏低，建议重点配置。重点推荐： 万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、新和成、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、卫星化学等龙头企业。

2、 继续看好新能源上游材料： 1）锂电池材料产业链上游材料： 锂电池粘结剂、隔膜涂敷材料 PVDF： 关注东岳集团、联创股份、巨化股份、 东阳光； 2） 磷酸铁锂、磷酸铁： 关注川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、云图控股，建议关注川发龙蟒、中毅达（瓮福） ； 3） 电解液及添加剂：关注永太科技、华软科技\奥克股份；以及向下游新材料领域延伸的华鲁恒升、卫星石化； 4）光伏产业链上游材料： EVA 重点推荐东方盛虹、联泓新科， N 型硅片： 和邦生物； 5） 光伏反射膜：海利得； 6） 风电产业链上游材料：碳纤维（吉林碳谷、吉林化学、光威复材等碳纤维标的）、环氧结构胶（康达新材）、聚醚胺（晨化股份、阿科力、皇马科技） ；

3、 关注景气持续高景气子行业。 维生素（新和成、浙江医药、花园生物、兄弟科技）； 纯碱（远兴能源、山东海化、三友化工）；农药（扬农化工、润丰股份、海利尔、利民股份）； 草甘膦（兴发集团）；钾肥（东方铁塔、亚钾国际）；磷肥（新洋丰、川恒股份、湖北宜化等）； 咖啡因（新诺威、新华制药） 。

4、 看好天花板高，盈利稳定的消费成长股及新材料成长股： 具体看好：山东赫达（纤维素醚+人造肉） 、 金禾实业（无糖添加剂龙头）、国六产业链（艾可蓝、建龙微纳、万润股份、瑞丰新材、 龙蟠科技）、 可降解&可再生塑料（瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材） 。 半导体封装材料(华软科技)、光刻胶(南大光大、彤程新材、晶瑞股份)、半导体前驱体(雅克科技)、军工领域:特种化学品(昊华科技)、芳纶(泰和新材)、碳纤维(光威复材)。 新型显示领域:光学膜(东材科技)、有机发光材料(万润股份、华软科技)、 PI 材料(瑞华泰)。

风险提示： 宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等