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2022年02月07日发布

行情回顾：截至2022年1月28日，申万国防军工行业本周下跌3.06%，跑赢沪深300指数1.45个百分点，在申万31个行业中排名第5名；申万国防军工行业本月下跌17.92%，跑输沪深300指数10.30个百分点，在申万31个行业中排名第31名；申万国防军工板块年初至今下跌17.92%，跑输沪深300指数10.30个百分点，在申万31个行业中排名第31名。

截至2022年1月28日，申万国防军工行业的5个子板块均表现较差。从最近一周表现来看，航空装备板块跌幅最小，为-1.92%。其他板块表现如下，军工电子板块下跌3.14%，航天装备板块下跌4.39%，航海装备板块下跌5.06%，地面兵装板块下跌5.62%。

国防军工行业周观点：短期看，全球加息周期可能会对估值较高的公司带来影响，叠加部分军工集团业绩增速不及预期，短期内行业波动性可能较大，但是短期波动不影响行业整个“十四五”期间的高景气。长期看，地缘政治事件日趋复杂化，美国及其盟友有将战略重心向亚太地区转移迹象，美海军在中国南海地区出现已成常态化，全球军事演练次数日渐频繁，提升自身军事实力才能更好地应对愈发复杂的世界变局。

看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链。另一方面，《2021中国的航天》白皮书发布会上，国家航天局副局长吴艳华表示未来五年要加快航天技术成果向经济社会的转移转化，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。标的建议关注：三角防务（300775）、紫光国微（002049）、振华科技（000733）、西部超导（688122）、钢研高纳（300034）等。

风险提示：主机厂新增订单数量不及预期；企业改革不及预期；疫情恶化超预期。