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2022年07月04日发布

行情回顾： 截至2022年7月1日，申万国防军工行业本周下跌0.66%，跑输沪深300指数2.29个百分点，在申万31个行业中排名第27名；申万国防军工行业近一个月上涨7.85%，跑输沪深300指数1.32个百分点，在申万31个行业中排名第14名；申万国防军工板块年初至今下跌20.32%，跑输沪深300指数10.73个百分点，在申万31个行业中排名第28名。

截至2022年7月1日，本周申万国防军工板块表现各异。从本周表现来看，地面兵装板块表现最好，上涨了6.65%。其他板块表现如下，航空装备板块下跌0.25%，航天装备板块下跌0.91%，军工电子板块下跌1.47%，航海装备板块下跌3.10%。

国防军工行业周观点： 航空工业集团多部门完成年度任务“双过半”；从已公布业绩预告的军工企业看，多数企业实现中报业绩超预期，行业高景气延续，后续随着中报陆续披露，行业基本面向好有望得到进一步验证，可重点关注中上游企业情况。

俄乌局势的发展进一步加剧了全球不稳定因素，面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。今年是国企改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链。另一方面，看好航天技术成果向经济社会的转移转化，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。近期可适度关注新一轮航运船只跟新换代，以及俄乌冲突导致的LNG与油运船只供不应求情况。建议关注：中航西飞（ 000768）、振华科技（ 000733） 、 抚顺特钢（ 600399） 。

风险提示： 由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩超预期下降；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。