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2020年11月03日发布

市场表现

近五个交易日（10.23-10.29）沪深 300 指数下跌 0.11%，家电（中信）板块上涨 2.07%，行业跑赢大盘 2.18 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第二。细分子行业方面，本周小家电和黑色家电板块持续调整，下跌 3.29%和2.01%；其余子行业均呈现上涨态势：厨房电器 6.42%、照明电工及其他4.52%、白色家电 2.37%。个股方面，近五个交易日英飞特（+46.34%）、公牛集团（+15.20%）和 ST 中科创（+14.23%）涨幅居前，九阳股份（-17.38%）、华体科技（-10.40%）和金海环境（-9.43%）跌幅居前。

行业相关数据

白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计， 2020 年第 43 周（10.19-10.25）空调线下销额同比下滑 50.83%，销量同比下滑 49.56%；线上销额同比提升31.13%，销量同比提升 31.79%。冰箱线下销额同比下滑 36.26%，销量同比下滑 35.66%；线上销额同比上涨 60.07%，销量同比上涨 40.10%。洗衣机线下销额同比下滑 32.48%，销量同比下滑 30.60%；线上销额同比上涨35.19%，销量同比上涨 22.17%。

黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计， 2020 年第 43 周（10.19-10.25）彩电线下销额同比下降 38.69%，销量同比下降 36.76%，线下产品均价为3967 元，均价同比下降 182 元；线上销额同比上涨 9.61%，销量同比下滑12.12%，线上产品均价为 2466 元，均价同比提升 489 元。

厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计， 2020 年第 43 周（10.19-10.25）油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比下滑 34.73%、 33.96%和46.81%，销量分别同比下滑 37.25%、 34.37%和 50.02%；线上销额分别同比上涨 53.96%、 44.53%和 45.73%，销量分别同比上涨 54.78%、 37.26%和 36.12%。

小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计， 2020 年第 43 周（10.19-10.25）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比下滑 36.10%、 53.09%、51.23%和 53.73%，销量分别同比下滑 49.06%、38.88%、48.81%和 43.18%；线上销额分别同比上涨-2.10%、 20.73%、 17.00%和 44.62%，销量同比上涨20.38%、 4.40%、 14.23%和 88.26%。

家电行业要闻

双十一不止于百亿补贴 苏宁家电全渠道再度领跑透露超级增长机会

电视涨价已成趋势 线上渠道更为猛烈

马来西亚市场海尔洗衣机连续 5 个月两位数增长

日本 AQUA 推出超声波洗衣机攻克行业难题

重点公司动态

晨 丰科技：关于控股子公司竞得国有土地使用权的公告

小熊电器：公布 2020 年第三季度报告

北鼎股份：公布 2020 年第三季度报告

海尔智家：公布 2020 年第三季度报告

投资建议

据中国电子信息产业发展研究院发布的《 2020 第三季度中国家电市场报告》显示，今年第三季度，我国家电市场零售额规模达 2102 亿元，较去年同期增长 1.6%。销售渠道方面，线上市场规模占比持续提升，线上零售额规模为1050 亿元，占比达 49.95%；线下市场规模为 1052 亿元，占比持续下滑，同比下降 17.8%。白电方面，空调新能效政策正式公布后，新能效产品加速上线并推向市场。据奥维云网统计，“十一”促销期（9.21-10.11），线上市场方面，新能效产品销售占比超过 50%；在线下市场中，销售占比也高达 38%。可见，新能效产品销售占比逐步提升，已成为空调销售的主要产品。黑电方面，据奥维云网数据显示， 9 月国内彩电市场零售规模再次下滑，整体零售量为 353.6 万台，同比下滑 8.1%；整体零售额为 104.3 亿元，同比下滑 2.3%，下滑逐渐常态化。小家电方面，本周板块持续调整，但行业景气度不变。近期，电商大促正在进行，消费需求有望进一步释放，加快家电行业复苏，尤其利好单价低，线上销售占比高的小家电板块。目前，三季度业绩报告已开始相继公布，建议关注业绩增速超市场预期个股及各细分行业龙头。综上，暂时给予行业“中性”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、小熊电器（002959）和新宝股份（002705）。

风险提示

疫情反复；行业竞争加剧风险。