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2020年12月14日发布

行业核心观点：

1）造纸：上期所纸浆期货收于5218.73元/吨，较前一周有较大幅度提升。白卡纸价格继续上涨，双胶纸价格出现下滑。建议关注下游需求回暖、“限塑令”下白卡替代且具有成本优势和提价权的白卡纸龙头企业；

2）家居：近期房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比均持续改善。受益于消费升级与精装房大趋势，定制家居的需求有望进一步释放，建议关注定制家居龙头公司。

3）黄金珠宝：根据国家统计局数据，金银珠宝社零从2月的同比-41.1%恢复到10月的16.70%。短期延后性婚嫁需求的释放以及上半年疫情导致行业出清，我们继续看好黄金珠宝龙头企业。

4）文娱用品：10月限额以上文化办公用品零售额同比增长11.7%，较9月提升0.5pct。随着疫情得到进一步控制，下学期开学目前正在顺利进行；下半年办公文具有望保持良好增长态势，叠加线下销售渠道逐渐恢复，看好相关优质文具标的。

投资要点：

行情回顾：上周（12月7日-12月11日）申万轻工制造指数下跌4.28%，跑输上证综指1.45个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第17。年初至今申万轻工制造指数上涨16.34%，跑赢上证综指6.60个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第13。二级子板块方面：造纸-3.60%、包装印刷-5.78%、家用轻工-3.81%、其他轻工制造-5.52%。三级子板块方面：上周造纸Ⅲ-3.60%、包装印刷Ⅲ-5.78%、家具-4.25%、文娱用品-1.77%、珠宝首饰-5.03%、其他家用轻工-4.19%、其他轻工制造Ⅲ-5.52%。

上市公司重要公告：山鹰国际发布可转债付息公告；裕同科技发布赎回实施、员工持股计划（草案）公告；梦百合发布股权质押公告；中顺洁柔发布减持计划期限届满公告；齐心集团发布股权解除质押公告。

行业重要事件：1）废纸、原纸价格短期或平稳震荡区间运行；2）局部地区纸价上涨国废市场依旧涨多跌少；3）商务部发文鼓励减少使用一次性塑料制品并推广替代产品；4）11月下旬瓦楞纸价格同比上涨8.99%；5）造纸行业：白卡纸价格提涨文化纸有所回落

风险因素：疫情反复、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧风险。