理工酷

2021年01月26日发布

一周回顾：本周能源金属价格全线上行，A股能源金属标的继续上涨。本周国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为63,000、68,000、50,250元/吨，周环比分别上涨10.5%、11.5%、4.1%。LME镍价为18,205美元/吨，本周上涨0.86%；MB标准级钴收于17.85~18.50美元/磅，周环比上涨1.7%，无锡盘钴价指数收31.40元/吨，周环比上涨1.94%；国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为6.70、24.95和30.80万元/吨，周涨幅分别为4.7%、7.3%、0%。国内镍价和国内硫酸镍价格分别138,450和34,000元/吨，较上周分别下跌1.04%和上涨3.03%。A股能源金属标的股价表现强劲，江特电机、融捷股份涨幅均超过20%，海外氢氧化锂标的银河资源、Orocobre等亦录得上涨。

行业聚焦：稀土磁材作为稀土下游最大、成长性最好的下游，它的加速增长将驱动稀土镨钕供需出现重大拐点。需求端看，稀土磁材需求进入高速增长时代，新能源车和风电将带来稀土磁材最主要的需求增量，未来5年复合年均增速分别为35%和34%，预计到2025年钕铁硼合计需求38.6万吨，对应镨钕氧化物需求11.6万吨。供给侧看，海外矿山接近满产，国内指标严格控制，3-5年内增量有限，据我们测算当前镨钕氧化物供给约5.8万吨，且相对刚性，相对于未来五年需求CAGR为14%的增长，供需缺口明显，镨钕供需有望迎来重大拐点。

锂：碳酸锂继续上涨，需求维持强势。本周碳酸锂价格继续上涨，春节部分锂盐大厂停产导致供给端持续紧张，上行趋势仍在。电池级碳酸锂受到工碳价格带动及下游景气影响价格大幅上行。本周氢氧化锂价格亦有所上行，锂辉石价格上涨从成本端支撑氢氧化锂价格，随着氢氧化锂库存消化及下游景气度提升，预计前期滞涨的氢氧化锂价格将走入上行通道。

钴：成本上行推动，钴盐延续涨势。本周钴盐总体价格上涨，目前南非疫情尚未有转好现象，钴中间品库存紧张，原料担忧下钴中间品成交价仍有上行空间。电解钴方面期货盘处于震荡区间，现货受到原材料成本上涨影响价格有所上行。硫酸钴下游因春节及疫情影响提前备货需求增加，成交价继续上涨。四氧化三钴市场集中度更高、对原材料价格变化更加敏感，原料库存紧张下价格有望延续上行趋势。

镍：宏观提振期镍，镍市回暖明显。本周LME价格环比上涨0.86%，期镍价格进入强势震荡，一是宏观经济利好在上周已经充分反映，二是市场避险情绪仍将对期镍有所提振。硫酸镍价格周环比上涨3.03%。主因动力电池需求维持旺盛，供给侧主要厂家基本处于满产状态以满足需求，硫酸镍库存已经连续两个月有所降低，预计后市在需求拉动下稳中向好。

投资建议：1）钴：继续看好铜钴镍伴生品种涨价和正极材料纵向一体化趋势，建议关注华友钴业、格林美、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、格林美、道氏技术等；2）锂：碳酸锂提价逻辑有望延续，支撑氢氧化锂价格，锂行业标的股价表现亮眼，建议关注赣锋锂业、天齐锂业，盛新锂能、雅化集团、ST融捷、永兴材料等；3）镍：高镍三元趋势下镍需求前景向好，建议关注盛屯矿业、华友钴业、格林美、合纵科技等；4）稀土及永磁：上游建议关注轻稀土自给率高的盛和资源和北方稀土；下游高性能钕铁硼磁材直接受益于新能源车产销回暖，建议关注正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。

风险提示：1）全球新能源汽车产销年末下滑；2）全球5g智能手机产销不及预期；3）锂新增供应超预期；4）国外疫情的爆发影响供需。