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2021年03月08日发布

军工新材料： 主要品种涨跌互现，本周信号偏混乱。 （ 1）电解钴（主要用在高温合金钢）本周价格 37.8 万元/吨， 在上周创 19 年来新高后本周环比大幅下挫5.74%， 测算毛利 4.6 万元/吨， 环比大减 2.66 万元，电解钴和钴粉、硫酸钴价格比值分别为 0.9 和 3.98，环比-5.74%、 -6.73%；（ 2） 本周铍（ 22%用于航空航天， 9%用于军事）价格 675 万元/吨，环比大涨 17.39%，产量 0.31 吨，高于去年同期；（ 3） 碳纤维本周价格 151.25 元/千克， 环比持平，但毛利环比下滑 24.1%至 15.71 元/千克。

新能源车新材料： 不同品种出现分化，锂强钴弱，氧化镨钕继续强势。 （ 1）本周新能源车电池材料锂系列产品涨势延续，电碳、 磷酸铁锂、六氟磷酸锂价格均创 19 年来新高，碳酸锂和六氟磷酸锂毛利达 20 年来新高，从生产来看，均处于增量去库过程； （ 2） 硫酸钴价格、毛利下挫，本周 20.5%硫酸钴报价 9.6万元/吨，环比降 4%，毛利 2.15 万元/金属吨，环比大减 0.45 万元/吨； （ 3）8μm 电池级铜箔加工费本周增 13.64 元/千克至 38.19 元/千克，成本传导较为顺利；（ 4）钕铁硼价格高位稳定， 38EH、 38UH 和 38M 钕铁硼价格分别为 410、340 和 172.5 元/千克，为 18 年来最高，氧化镨钕价格环比涨 7.21%至 595 元/千克，创 18 年来新高，库存环比降 4.3%至 3700 吨，仅相当于去年同期 1/3，库存持续吃紧。

光伏新材料： 多晶硅、 EVA 共聚物价格创新高。 （ 1）本周多晶硅价格 15.63 美元/千克， 再创 2018 年来新高， 1 月份产量连续七个月提升，产量和开工率为2020 年来最高；（ 2）光伏玻璃价格、毛利和毛利率出现 20 年 12 月以来首次下滑； （ 3） EVA 共聚物本周价格 19000 元/吨， 环比涨 8.57%， 创 2013 年来新高。

核电新材料： 成本端压力传导乏力。 （ 1） 本周核电中间产品氧氯化锆价格环比小幅上升 0.8%至 13000 元/吨，但毛利和毛利率未见变化，目前两者均为 20年来最低；（ 2） 上周锆原材料价格上周，本周硅酸锆（用于卫生洁具）涨 3.3%成功将成本压力转移至下游，而海绵锆（用于核电站）价格未见变化，价格传导相对乏力。

消费电子新材料： 四氧化三钴毛利、钴酸锂价格创新高。 （ 1）钴酸锂（ 81%用在手机、平板电脑、笔记本）本周价格涨 3.1%，再创 19 年来新高， 受原料价格上涨影响毛利下滑 1000 元/吨至 6000 元/吨，产量同比增 144%； （ 2） 本周四氧化三钴价格下挫 1.34%， 但毛利和毛利率环比上升，毛利创 20 年来新高；（ 3）镓的 80%用在半导体，本周高纯镓价格涨 4.5%， 再创历史新高，过去一年价格累计涨幅达 110%。

其他材料：铑、铱价格 2015 年以来累计涨幅高达 25 倍和 8 倍。 本周 99.95%铂、铑、铱价格分别为 245、 7077、 1235 元/千克，环比-8.58%、 +10.49%、+6.01%，铑、铱的价格均创 2015 年以来新高。铱的终端消费主要在 3C 和电池，其价格逻辑与 3C 和新能源车板块的高景气相互印证。

建议关注标的：继续全面看好金属新材料板块。 综合本周数据， 3C、新能源车、和光伏表现强势，短期看弹性、长期看战略，建议关注天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、寒锐钴业和华友钴业。

风险提示。 估值过高风险；技术路径变化的风险；企业经营激进、战略出现偏差、治理失败等风险、宏观政策以及流动性调整的风险。