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2021年02月23日发布

军工新材料：总体亮点不多。 （ 1）电解钴（主要用在高温合金钢）本周价格36.75 万元/吨，创 19 年 3 月来新高，本周毛利结束连续五周的下滑出现反弹；（ 2）但从比价关系看，电钴和钴粉（用途广泛）价格比值环比下降 1.75%、电钴和硫酸钴（主要用于新能源车）比价环比下滑 3.10%，这反映高温合金本周表现不佳，不及制造业平均和新能源车；（ 3）海绵钛 0 级（主要用在军品）和4 级（主要用在民品）可以反映军、民钛材的强弱，该指标自 20 年下半年来进入上升通道，本周价差维持，为 2020 年以来最高。

新能源车新材料：正极材料、铜箔、电解液等多产品价利齐升。 1） 本周新能源车电池主要组件迎来“ 开门红” ：正极材料、电解液、隔膜、铜箔等均价利齐升。碳酸锂价格毛利、六氟磷酸锂价格、硫酸钴价格创 2019 年以来新高，工碳电碳、氢氧化锂和磷酸铁锂价格均为 2020 年以来最高；（ 2）受结构优化和技术突破影响，磷酸铁锂电池近期表现优异， 12 月装车量和市占率处于历史高位，磷酸铁锂毛利率创 18 年下半年以来最高值；（ 3）人造石墨价格上涨，隔膜毛利本周结束一年来的震荡下行趋势首次出现反弹；（ 4）钕铁硼价格保持不变，为 2018 年以来最高，库存处于历史低位，供给相对偏紧张，氧化镨钕价格价格创 18 年来新高。

光伏新材料：本周以稳为主，多产品价格保持稳定。 （ 1）本周多晶硅价格创2019 年来新高， 12 月份产量连续六个月提升，产量和开工率为 2020 年内最高；（ 2）光伏玻璃利润水平居于高位，毛利和毛利率达 2020 年以来最高水平，光伏玻璃与平板玻璃比值持续提升，光伏表现强于建筑业；（ 3）等静压石墨、金刚线、 EVA 共聚物本周价格保持稳定。

核电新材料：有逐步回暖的迹象。 （ 1） 2020 年核电主要材料氧氯化锆价格、毛利震荡下滑，近期有所修复，本周毛利和毛利率环比小幅上涨；（ 2）海绵锆（用于核电）和硅酸锆（用于厨房洁具）价格比值环比扩大，或说明核电行业有回暖的迹象。

消费电子新材料：钴酸锂量价利高位继续上行，高纯镓价格稳定在四年最高值。（ 1）钴酸锂（ 81%用在手机、平板电脑、笔记本）本周价格大涨 10.83%创 19年以来新高，毛利涨 4.82%，产量同比增 164%；（ 2）镓的 80%用在半导体，本周高纯镓价格保持不变，仍然是 2017 年以来最高值，过去一年价格累计涨幅达 82%。

其他材料：铑、铱价格 2015 年以来累计涨幅高达 20 倍和 7 倍。 本周 99.95%铂、铑、铱价格分别为 273、 5649.5、 1065 元/千克，环比+6.64%、 +8.47%、+0.00%，铑、铱的价格均创 2015 年以来新高。铱的终端消费主要在 3C 和电池，其价格逻辑与 3C 和新能源车板块的高景气相互印证。

建议关注标的：继续全面看好金属新材料板块。 综合本周数据，新能源车新材料和 3C 新材料表现良好，我们继续全面看好金属新材料板块，短期看弹性、长期看战略，建议关注天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、寒锐钴业和华友钴业。

风险提示。 估值过高风险；技术路径变化的风险；企业经营激进、战略出现偏差、治理失败等风险、宏观政策以及流动性调整的风险。