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2021年03月22日发布

军工新材料： 电解钴毛利反弹，碳纤维毛利再创新高。 （1）电解钴（主要用在高温合金钢）本周价格 34.45 万元/吨， 环比下滑 0.28%， 测算毛利 2.67 万元/吨， 环比增 7.47%， 2 月份电解钴表观消费量 1686 吨，同比大增 128%； （2）本周铍（22%用于航空航天， 9%用于军事） 产量 0.24 吨，低于去年同期；（3）碳纤维本周价格 151.25 元/千克， 环比持平， 毛利环比增加 2.51%至 24.45 元/千克，毛利率 15.1%，毛利和毛利率再创 2020 年来新高。

新能源车新材料： 各品种涨跌互现，钴锂分化持续加剧。 （1）本周新能源车电池材料锂系列产品涨势延续， 碳酸锂价格、毛利均创 19 年来新高， 六氟磷酸锂毛利创 20 年来新高； （2） 硫酸钴价格、毛利连续两周下挫， 价格环比降 4.5%至 8.5 万元/吨， 毛利和毛利率已经降至 20 年以来中游水平； （3） 2 月份动力电池装车量创 18 年来四年同期新高，达 5.6GWh，其中磷酸铁锂占比 40%，市占率为 18 年来四年同期最高。

光伏新材料： 多品种价格高位维持，光伏玻璃开工率首次低于去年同期。 （1）光伏玻璃本周产量 19.56 万吨，开工率 87%，产量和开工率年内首次低于去年同期，光伏玻璃和平板玻璃价格比值环比下滑 0.2%，连续第五周下滑； （2）本周多晶硅价格 15.63 美元/千克，维持 2018 年来最高， EVA 共聚物本周价格19600 元/吨， 维持 2013 年来新高。

核电新材料： 氧氯化锆价利反弹。 （1） 本周核电中间产品氧氯化锆价格环比涨3.8%至 13500 元/吨， 毛利和毛利率亦低位反弹， 毛利环比+15.9%至 3108 元/吨；（2） 锆英砂、硅酸锆、海绵锆和氧化铪价格本周均保持稳定。

消费电子新材料： 四氧化三钴价格、利润继续回调。 （1） 本周四氧化三钴价格跌 1.38%至 33.25 万元/吨，价格、毛利和毛利率连续两周下滑； （2） 2020 年81%的钴酸锂用于 3C 板块，本周钴酸锂价格 333 元/千克，高位维持，但毛利率达 2020 年以来最低； （3） 碳化硅价格环比跌 2.5%至 5850 元/吨，铟（70%用于 ITO 靶材，进而生产液晶屏幕）价格亦环比下滑，粗铟跌 3.9%。

其他材料：铑、铱价格 2015 年以来累计涨幅高达 25 倍和 10 倍。 本周 99.95%铂、铑、铱价格分别为 264、 7050.5、 1465 元/千克，环比+0.38%、 +15.97%、+9.74%，铱的价格创 2015 年以来新高。铱的终端消费主要在 3C 和电池，其价格逻辑与 3C 和新能源车板块的高景气相互印证。

建议关注标的：继续全面看好金属新材料板块。 综合本周数据， 本周军工新材料走强、 3C 板块边际走弱， 光伏和核电表现平稳，新能源车板块内部分化加剧，锂强钴弱。 短期看弹性、长期看战略，建议关注天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、寒锐钴业和华友钴业。

风险提示。 估值过高风险；技术路径变化的风险；企业经营激进、战略出现偏差、治理失败等风险、宏观政策以及流动性调整的风险