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2021年03月01日发布

要点

军工新材料：碳纤维、电钴价格创新高，未来走势需观望。（1）电解钴（主要用在高温合金钢）本周价格40.1万元/吨，创19年来新高，毛利7.26万元/吨，继续反弹；（2）但从比价关系看，电钴和钴粉（用途广泛）价格比值环比下降9.85%、电钴和硫酸钴（主要用于新能源车）比价环比下滑10.78%，这反映高温合金本周表现不佳，不及制造业平均和新能源车；（3）碳纤维本周价格151.25元/千克，毛利20.71元/千克，价格和毛利均创20年来新高，但驱动因素暂时无法判断。

新能源车新材料：除少数产品外，价利全线上涨，多产品价格创新高。（1）本周新能源车电池材料“牛气冲天”：电碳、氢氧化锂、磷酸铁锂价格创20年来新高，硫酸钴、六氟磷酸锂、钕铁硼和氧化镨钕价格创19年来新高，碳酸锂、磷酸铁锂和氧化镨钕毛利达20年来最高；（2）受铜价上涨影响，铜箔盈利空间受压缩，加工费环比下滑17%；（3）氧化镨钕产量高位维持，但库存继续下滑、处于历史低位，供给格局持续紧张。

光伏新材料：多晶硅、EVA共聚物价格创新高。（1）本周多晶硅价格13.28美元/千克，创2018年来新高，1月份产量连续七个月提升，产量和开工率为2020年来最高；（2）光伏玻璃利润水平居于高位，毛利和毛利率保持在2020年以来最高水平；（3）EVA共聚物本周价格17500元/吨，环比涨4.79%，达2013年来历史最高。

核电新材料：成本上涨、利润下滑。（1）受成本推动，本周核电中间产品氧氯化锆价格环比抬升4%，但毛利和毛利率出现下滑，目前两者均为20年来最低；（2）本周海绵锆（用于核电）和硅酸锆（用于厨房洁具）价格比值环比收窄，未来海绵锆能否将成本压力传递到下游有待观望，本周核电新材料表现欠佳。

消费电子新材料：钴酸锂量价利齐升，多产品价格创新高。（1）钴酸锂（81%用在手机、平板电脑、笔记本）本周量价利齐升：价格大涨8.1%，再创19年来新高，毛利涨4.6%，产量同比增146%；(2)本周四氧化三钴价格涨12.03%，创19年来新高，毛利和毛利率亦大幅反弹；（3）镓的80%用在半导体，本周高纯镓价格大涨9.9%，再创历史新高，过去一年价格累计涨幅达100%。

其他材料：铑、铱价格2015年以来累计涨幅高达23倍和8倍。本周99.95%铂、铑、铱价格分别为268、6405.5、1165元/千克，环比-1.83%、+13.38%、+9.39%，铑、铱的价格均创2015年以来新高。铱的终端消费主要在3C和电池，其价格逻辑与3C和新能源车板块的高景气相互印证。

建议关注标的：继续全面看好金属新材料板块。综合本周数据，3C、新能源车和光伏板块表现优异，且3C强于新能源车。我们继续全面看好金属新材料板块，短期看弹性、长期看战略，建议关注天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、寒锐钴业和华友钴业。

风险提示。估值过高风险；技术路径变化的风险；企业经营激进、战略出现偏差、治理失败等风险、宏观政策以及流动性调整的风险。