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能源金属价格继续上行,关注锂盐厂业绩弹性

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概述

2020年12月21日发布

一周回顾:本周锂盐上涨、钴盐价格小幅上行,A股能源金属标的继续上行。本周MB标准级钴收于15.45~16美元/磅,周环比基本维持稳定;国内硫酸钴和四氧化三钴价格分别为5.45和20.75万元/吨,周环比上涨0.9%和持平。国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为44,000、47,000、40,750元/吨,周环比分别上涨2.3%、1.1%、0%。LME镍价为17,495美元/吨,本周上涨0.58%;国内镍价和国内硫酸镍价格分别131,150和32,500元/吨,较上周分别上涨0.58%和6.56%。A股能源金属标的股价表现良好,盛屯矿业、天齐锂业、威华股份涨幅均超过10%,海外氢氧化锂标的Livent、Orocobre、Pilbara等亦录得上涨。

行业观点:新能源汽车需求向好,关注锂盐厂盈利弹性。11月份我国新能源汽车销量完成20万辆,同比增长104.9%。国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂价格分别为44,000、47,000元/吨,月环比分别上涨12.8%、6.82%,锂盐价格进入上行通道。锂价上行主因需求端新能源汽车需求的驱动及供给端紧张,在下游需求持续景气,大厂订单饱和背景下,预计价格仍有望进一步上行。锂盐价格上行将带动锂盐厂盈利修复,国内锂精矿主要从澳洲进口,从采购到销售的周期约为三个月,2020年以来锂精矿价格不断下跌,目前锂盐厂库存原料成本较低。预计锂盐厂将受益于锂盐价格上行打开利润空间,业绩弹性有望超预期。

钴:钴盐价格坚挺,硫酸钴价格微涨。本周钴盐总体价格坚挺,下游新能源汽车行业需求向好,硫酸钴价格略有上行。电解钴库存承压,受到12月传统采购淡季影响下游需求疲软,价格以维稳为主。钴盐价格已处于底部区间,钴粉及硫酸钴本周报价均微涨,预计随着下游需求回暖钴盐将逐步打开上行空间。

锂:碳酸锂继续上涨,供给端持续偏紧。本周碳酸锂价格继续上涨,碳酸锂库存水平持续下降,供给端紧张,下游材料需求景气度上行,受到下游厂家年前补库存影响碳酸锂报价走高。碳酸锂支撑氢氧化锂价格稳定,在碳酸锂价格拉动及下游需求好转背景下,氢氧化锂价格有望触底回升。

镍:新能源需求驱动,硫酸镍大幅拉升。本周LME价格环比上涨0.92%,期镍价格收涨主要受宏观因素影响,美国国会商讨9000亿美元新冠救助计划,市场普遍认为新冠救助协议有望顺利达成。镍矿价格有所下调,市场交易清淡,进入12月镍矿港口库存继续上升。不锈钢处于淡季,大厂以低价试探市场,价格有所企稳。硫酸镍受下游新能源汽车需求驱动,本周价格大幅上涨,预计在需求边际改善背景下短期硫酸镍价格具备支撑,将维持高位运行。

稀土永磁:稀土及磁材价格有所回调,氧化铽逆势上涨。本周钕铁硼价格回调1.5%,本周稀土市场主要处于观望状态,交易清淡,价格有所回调,氧化铽因供给端紧张采购困难价格逆势上涨。

投资建议:1)钴:继续看好铜钴价上涨和正极材料纵向一体化趋势,建议关注华友钴业,寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、格林美、道氏技术等;2)锂:碳酸锂提价逻辑有望延续,支撑氢氧化锂价格,锂行业标的股价表现亮眼,建议关注赣锋锂业、天齐锂业,盛新锂能、雅化集团等;3)稀土永磁:高性能钕铁硼磁材需求直接受益于新能源车产销回暖,建议关注正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。4)镍:高镍三元趋势下镍需求前景向好,建议关注盛屯矿业、华友钴业、合纵科技等。

风险提示:1)全球新能源汽车产销年末下滑;2)全球5g智能手机产销不及预期;3)锂新增供应超预期;4)国外疫情的爆发影响供需。

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