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2021年05月31日发布

上周（2021.05.24-2021.05.28）行情回顾：上周沪指、深指表现强势，上证综指周二大涨 2.40%，创逾 7 个月最大升幅，本周累计上涨 3.28%，报收3,600.78，时隔三个月重回 3,600 点。沪深 300 上周累计上涨 3.64%，报收5,321.09。创业板上周上涨 3.82%，报收 3,232.29。上周休闲服务子板块全数上涨，涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（7.89%），酒店（7.86%），其他休闲服务（4.21%），餐饮（3.81%），景点（0.04%）。上周申万 28个一级行业以上涨为主，前五名涨幅的是休闲服务、非银金融、食品饮料、计算机和国防军工。其中休闲服务板块累涨 6.93%，在申万一级 28 个行业排名中位列第 1，休闲服务行业跑赢沪深 300 指数 3.29pct。离岛免税预计成为海南旅游金字招牌， 品牌效应有望逐步释放，乡村振兴立法可望为乡村旅游带来新机遇，4 月民航旅客运输量再破 5,000 万，国内大循环背景下复苏进程有望持续。

主要观点：

离岛免税品牌效应逐步释放， 免税购物预计成为海南旅游金字招牌： 自去年 7 月 1 日海南离岛免税购物政策实施以来，免税销售需求快速释放，消费者购物体验持续改善。据海南省宣传部公布数据显示今年一季度，海口市离岛免税销售额达 31.3 亿元。今年 2 月 2 日开始，海南离岛免税购物新增邮寄送达、返岛提取两种提货方式。新政策推出至今不到四个月，海口离岛免税品邮寄送达服务使用量已达 4.3 万件。

立法全面支持乡村振兴，乡村旅游可望迎来新机遇： 近日，十三届全国人大常委会第二十八次会议表决通过《中华人民共和国乡村振兴促进法》，这部法律自今年 6 月 1 日起施行。乡村振兴促进法的出台，为各地发挥资源优势，推动红色旅游、乡村旅游等乡村产业发展，进一步发挥旅游产业在乡村振兴中的作用提供了法律遵循。在国家乡村振兴政策、立法推动下，乡村旅游可望迎来新的发展机遇。

4 月民航旅客运输量 5,109.4 万人次，内循环助力民航复苏：根据民航局公布的生产数据显示， 4 月份民航全行业：运输总周转量 92.1 亿吨公里，同比增长 132.8%；旅客运输量 5,109.4 万人次，同比增长 205.5%；货邮运输量 65.5 万吨，同比增长 35.0%。这是自 2020 年以来，月度旅客运输量第三次突破 5,000 万人次。在海外疫情仍在持续扩散，国际航线仍未放开的情况下，我国民航业依靠国内大循环有望持续实现复苏。

投资建议：

海南离岛免税购物新增提货方式，持续改善消费者体验。 免税龙头企业中国中免中长期具备优质成长性。全国人大常委会立法推动红色旅游、乡村旅游等产业发展，旅游业及周边行业复苏进程有望持续加速。 继续推荐免税龙头企业中国中免，推荐处于旅游恢复逻辑中的中青旅、岭南控股、众信旅游，并建议关注国内酒店龙头企业，具有地缘优势的景区企业。

风险提示：

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。