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2021年04月26日发布

上周（2021.04.19-2021.04.23）行情回顾：上周沪指以震荡整盘为主，深证成指与创业板表现不俗，上证指数累计小幅上涨1.39%，报收3,474.17。沪深300上周累计上涨3.41%，报收5,135.45。创业板上周大涨7.58%，报收2,994.49。上周休闲服务子板块涨多跌少，涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（3.78%），酒店（1.91%），景点（1.73%），其他休闲服务（0.60%），餐饮（-3.81%）。上周申万28个一级行业涨多跌少，前五名涨幅的是电气设备、医药生物、食品饮料、电子和有色金属。其中休闲服务板块累涨3.12%，在申万一级28个行业排名中位列第9。休闲服务行业跑输沪深300指数0.29pcts。离岛免税政策实施十周年，日销过亿成常态，“五一”假期国内游爆棚，长线游产品走旺，“旅行盲盒”激发旅游消费市场潜力。

主要观点：

离岛免税政策实施十周年，日销过亿成常态：海南省商务厅数据显示，离岛免税政策实施10年间，海南免税品销售额共约980亿元，购物人数超2,500万人次，购物件数约1.2亿件。最近2年来，海南离岛免税销售额超过前8年总和，日销过亿成常态。2021年一季度，海南离岛免税收入153.9亿元，同比增长416.6%。海南省商务厅厅长陈希在商务部新闻发布会上表示日均销售额目前已经超过了每天1.5亿元。

“五一”假期国内游爆棚，长线游产品走旺：五一假期临近，多个旅游平台预订数据显示，今年“五一”假期国内游呈现“爆棚”。从携程当前五一机票、酒店、门票、租车订单量对比2019年的显著增长来看，今年五一旅游人次有望突破2019年五一水平达到2亿人次新高。同程旅行平台上，五一假期车票的查询量快速上升，整体搜索热度是清明节假期的9倍。截止目前，通过携程平台预订五一跨省跟团游的人数环比4月同期增长近6倍。

“旅行盲盒”新消费下倒逼行业创新升级：截至目前，已有携程、去哪儿网、同程旅行、飞猪等多家平台发售过旅行盲盒，尽管玩法和游戏规则多种，但旅行盲盒的推出无疑为五一小长假又“添了一把火”。国内旅游消费市场的活力和潜力被盲盒激发出来，以创意打造新产品，新产品带动新消费。中国旅游研究院院长戴斌认为，现在缺的不是旅游需求的存量和增量，而是能够激发出游动机，满足品质化和多样性消费需求的创新产品。旅行盲盒就是旅游业的一次积极探索。

投资建议：

海南离岛免税日销过亿常态化，同时在国内国际消费双循环背景下，免税龙头企业中国中免中长期具备优质成长性。“五一”假期国内游爆棚，各预订数据均以超2019年同期水平，旅游业及周边行业复苏进程有望继续加速。继续推荐免税龙头企业中国中免，推荐处于旅游恢复逻辑中的中青旅、岭南控股、众信旅游，并建议关注国内酒店龙头企业，具有地缘优势的景区企业。

风险提示：

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。