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2021年10月26日发布

上周（ 2021.10.18-2021.10.22）行情回顾： 上周沪指、深指前两日快速上涨，后维持震荡态势至周五闭市。上证综指累计上涨 0.29%，报收 3,582.60。沪深 300 上周上涨 0.56%，报收 4,959.73。创业板上周上涨 0.26%，报收3,284.91。 上周休闲服务子板块全部下跌，涨跌幅由高到低分别为：旅游综合(-0.62%)，其他休闲服务(-4.83%)，酒店(-4.94%)，餐饮(-5.70%)，景点(-8.74%)。 上周申万 28 个一级行业中 16 个上涨，前五名涨幅的是化工、家用电器、电气设备、非银金融和农林牧渔，其中休闲服务板块下跌 2.14%，在申万一级 28 个行业排名中位列第 27， 休闲服务行业跑输沪深 300 指数2.70pcts。 海南离岛免税销售额翻倍，带动全岛消费品零售高速增长； 旅行团疫情传播链条持续延长，旅游业积极推出退改措施应对疫情变化； 多地坚持“绿水青山就是金山银山”理念，布局旅游业助力乡村振兴。

主要观点：

海南离岛免税业绩翻番，拉动全岛零售消费高速增长： 据《 中新网》消息， 10 月 21 日， 海南省召开前三季度经济运行情况新闻发布会。 会上指出， 受益于自贸港政策利好，离岛免税品业绩翻倍增长，拉动了全省社会消费品零售总额增长 11%，占前三季度社会消费品零售额增长额的34.5%。 离岛免税刺激海南全岛消费品零售业绩大幅增长。

旅行团疫情传播链再延长， 旅游企业推出退改措施积极应对： 据《 中新经纬》消息， 本周“旅行团疫情”传播链条已经涉及 10 个省市区。 国航、东航等十余家航空公司推出涉及陕西、宁夏、甘肃、内蒙古疫情地区进出港航班的特殊方案。携程、去哪儿、同程旅行、飞猪等多家在线旅游平台也已经开通自助退改服务通道，若用户有退改需要， 上述平台将积极与酒店、航司、铁路、汽车等方面进行协调，保障旅客权益。

绿水青山就是金山银山，旅游业助力乡村振兴： 据《 贝壳财经》 消息，10 月 20 日， 《 2021 世界旅游联盟——旅游助力乡村振兴案例》 发布。报告指出，中国多地坚持“绿水青山就是金山银山”的发展理念，依托生态和历史文化资源优势，将农村乡土气息与现代都市生活融合， 挖掘优秀的乡土文化和美学价值， 走绿色转型发展之路， 为乡村振兴蓄积内生动力。

投资建议：

海南离岛免税业绩翻倍， 促进全岛零售消费强势增长。 中国中免资产负债率长期处于相对较低水平， 公司持续提升采购、运营、渠道拓展、数字化和市场营销等核心能力， 中国中免中长期具备优质成长性。 旅行团疫情传播链条再次延伸，旅游企业积极推出退改措施应对。坚持“绿水青山就是金山银山”发展理念，多地布局旅游业助力乡村振兴。 继续推荐免税龙头企业中国中免，推荐处于文旅恢复逻辑中的首旅酒店、锦江酒店、 中青旅、 宋城演艺、天目湖、丽江旅游、 众信旅游、 岭南控股等酒店、景区、旅游综合服务标的。

风险提示：

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。