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2021年07月12日发布

投资要点：

7月份投资策略：建议分电源类型布局电力板块：1）水电板块整体股息率高，配置价值突出，建议关注水电龙头长江电力、受益雅砻江水电稳定投资收益的川投能源和国投电力、独占云南澜沧江水电资源且主送大湾区的华能水电；2）火电板块，部分有配额余量的火电企业可能受到7月份全国碳交易市场上线交易的刺激；3）新能源发电板块受益碳达峰、碳中和，“十四五”迎来具有确定性的高增长期，且碳交易市场开启将带来对CCER交易价值的关注，板块继续维持高景气度，建议关注吉电股份、中闽能源、福能股份。

7月份投资组合：川投能源、华能水电、国投电力、长江电力、吉电股份、中闽能源、福能股份。

市场行情回顾：6月，公用事业（申万）下跌0.86%，跑输万得全A指数2.28个百分点。子板块方面，火电、水电、燃机发电、热电和新能源发电分别变动-4.24%，1.95%，-9.01%，-1.35%，0.55%。

重点行业新闻及政策：1）6月28日，在建规模全球第一、单机容量世界第一、装机规模全球第二大水电站——金沙江白鹤滩水电站首批机组正式投产发电；2）发改委表示应该还原电力的商品属性，完善居民阶梯电价制度；3）华能集团董事长舒印彪在第十三届陆家嘴论坛“金融助力碳达峰碳中和”大会上表示要打造新型电力系统、以清洁能源为主体的现代电力系统，第一阶段要抵达2030年的碳达峰；第二阶段是2030年至2050年的快速减碳阶段；第三阶段是从2050年至2060年实现零碳。

重点公司公告：1）三峡能源：上市募集资金227亿元发力海上风电；2）华能水电上半年预计净利润约26.17亿元28.92亿元，同比增长88.0%108.0%；3）中国核电上半年净利同比预增逾4成。

风险提示：全社会用电量增速不及预期；疫情反复导致复工复产计划不及预期；电煤价格下行不及预期；市场化交易价差出现大幅波动。