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2021年12月12日发布

核心个股组合：近期重点推荐杭锅股份、罗博特科、协鑫能科、联赢激光、高测股份、科创新源、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、双良节能、迈为股份、航锦科技等。

本周专题研究：中央经济工作会议进一步阐明双碳目标内涵，能源领域深度变革或将加速

中央经济工作会议在京召开，引导正确认识和把握碳达峰碳中和：本月8日至10日，中央经济工作会议在北京举行。会议认为，进入新发展阶段，我国发展内外环境发生深刻变化，面临许多新的重大理论和实践问题，需要正确认识和把握。会议指出实现碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求，要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役。要坚持全国统筹、节约优先、双轮驱动、内外畅通、防范风险的原则。

传统能源退坡要建立在新能源安全可靠的替代基础上：会议明确要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合，狠抓绿色低碳技术攻关。我们认为，在确定传统能源退出的前提下，要求传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上，实际是要求尽快加强新能源的安全性和可靠性，加强储能、深度调峰等领域的基础设施建设。

新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，从能耗“双控”向碳排放“双控”转变：“原料用能”指用作原材料（而非燃料）的能源消费，如煤化工、石油化工使用煤、石油进行产品生产而非燃烧，将不纳入能源消费总量控制。同时从能耗“双控”向碳排放“双控”转变，强调了碳排放在能源变革中的重要性、统领性。我国能源消费总量和碳排放总量、单位GDP能耗和单位GDP碳排放在趋势上是一致的，但是过去20年间，我国能源消费总量增长了238.86%，碳排放只增长194.37%；单位GDP能耗降低-66.55%，而碳排放降低-70.94%，表明我国对碳排放的控制优于对能源消费总量的控制。从能耗“双控”向碳排放“双控”转变使得双控更加精细化，有望避免今年一些制造业企业因能耗双控受到的限产限电影响。

关注能源变革中受益的企业：杭锅股份（余热锅炉符合节能节约要求，光热储能具备深度调峰能力，零碳工厂项目业已落地，碳捕技术助力“双控”精细化）、科创新源（储能和锂电液冷新业务放量在即）、星云股份（锂电储能双轮驱动）。

重点跟踪行业：

锂电设备，全球产能周期共振，预计2025年需求超千亿元，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头；

光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，大尺寸硅片也是降低成本的重要方式，看好设备和大硅片生产环节龙头；

储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；

半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节；

自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头；

氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司；

工程机械，预计行业销量Q4同比负增长，强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。