理工酷

2021年08月13日发布

SleepNumber成立于1987年，是美国领先的智能床具制造商，线下门店遍布全美。公司主营智能床垫、床架等，产品内嵌SleepIQ智能系统，可监测消费者睡眠状态，自动调节床垫软硬度，为消费者提高睡眠质量。

公司发布2021年第二季度财报，21H1实现净销售额10.53亿美元，同比+39.0%，较19年同期增长34.5%，其中Q1/Q2分别实现销售额5.68/4.84亿美元，同比+20.2%/+70.0%，较19年同期增长33.3%/36.1%，保持双位数快速增长。21H1公司实现净利润0.89亿美元，同比+235.3%，较19年同期增长299.3%，其中Q1/Q2分别实现净利润0.67/0.22亿美元，同比分别增长70.2%/276.2%，较19年同期分别增长162.2%/419.9%，保持高增长态势。线上渠道销售较19Q2+126.9%，较线下增长更快。

分渠道来看，线上线下渠道销售额较19年同期均有较快增长，线上渠道增速更快，占比上升。21Q2线下销售额4.27亿美元，较19Q2增长29.1%，线下销售占比自19Q1的93.0%逐渐下降至21Q2的88.1%；21Q2线上销售额0.58亿美元，较19Q2增长126.9%，线上销售占比自19Q1的7.0%升至21Q2的11.9%，上升4.9pct。截至21H1，公司共有621家线下门店，智能床订单量较19H1增长了40%以上，过去5年内单店销售额持续增长，21Q2达到354.2万美元，较19年同期+26.5%。

净利率持续增长，费用率有所下降。

公司毛利率稳定，近五年均保持在60.5%-62.5%内，21H1毛利率61.6%，同比增加0.2pct，较19H1增加0.4pct；净利率持续上升，自2016年的3.9%上升至21H1的8.4%，同比增加4.9pct，较19H1净利率增加4.6pct。费用率控制良好，持续下降。期间费用率自2016年的55.9%降至21H1的51.6%，同比减少4.5pct，较19H1减少4.6pct。细分来看，公司销售与营销费用率有所下降，21H1降至40.8%，同比减少3.8pct，较19H1减少4.6pct；行政管理费用率也有小幅下降，21H1为8.0%，同比减少1.0pct，较19H1减少0.6pct；研发费用率有所增长，21H1研发费用率达2.8%，同比增加0.3pct，较19H1增加0.7pct。

风险提示：行业竞争加剧，订单积压风险，原材料风险，需求不及预期。