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2021年11月12日发布

事件：

近日中汽协发布10月汽车产销数据。

点评：

10月汽车产销同比降幅收窄，连续两月环比增长。10月汽车产销量分别为233万辆和233.3万辆，分别同比下降8.8%和9.4%，上年同期高基数压力下，已连续6个月同比下滑，但降幅较上月收窄；分别环比增长12.2%和12.8%，9月末芯片供给逐步缓解，叠加进入传统销售旺季，汽车产销量已连续2个月实现环比增长。1-10月汽车产销量分别为2058.7万辆和2097万辆，分别同比增长5.4%和6.4%，增速较1-9月回落。乘用车方面，10月乘用车产销量分别为198.8万辆和200.7万辆，分别同比下降4.7%和5%，分别环比增长12.5%和14.6%。1-10月乘用车产销量分别为1664.8万辆和1687.1万辆，分别同比增长8.6%和8.8%，增速较1-9月回落；与2019年同期相比，乘用车产销分别同比下降2.1%和1.8%。10月豪华车销售18万辆，同比下降27%，环比下降11%；自主品牌销售77万辆，同比增长4%，环比增长11%；主流合资品牌销售77万辆，同比下降24%，环比增长12%。

新能源车保持强势增长，渗透率持续提升。10月新能源汽车产销量分别为39.7万辆和38.3万辆，同比增长均为1.4倍，分别环比增长12.5%和7.3%。1-10月新能源汽车产销量分别为256.6万辆和254.2万辆，同比增长均为1.8倍。10月新能源车国内零售渗透率18.8%，较上月提升1.5pct；1-10月渗透率13%，较1-9月提升1.4pct。10月，自主品牌中的新能源车渗透率36%，较上月下滑0.1pct；豪华车中的新能源车渗透率22%，较上月下滑7.2pct；主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有3.4%，较上月下滑0.1pct。

新能源车企整体造好，比亚迪继续领跑。10月，比亚迪整体销量8.99万辆，同比增长88%；长城汽车销量11.2万辆，同比下降17.33%；长安汽车销量20.2万辆，同比下降4.87%；广汽集团销量19.3万辆，同比下降8.11%；上汽集团销量58.21万辆，同比下降2.44%；吉利汽车销量11.2万辆，同比下降20%。新能源车企中，比亚迪10月销售新能源车8.1万辆，同比增长249%，其中插电混动销量3.9万辆，环比增长17%；特斯拉10月销量5.4万辆，同比增长245%；新势力方面，除蔚来销量受生产线改造影响较大外，其他新势力销量同比和环比表现总体较好，尤其是哪吒、零跑、威马等二线新势力逐步崛起；主流合资品牌中南北大众的新能源车零售1.6万辆，占据主流合资72%份额。

投资建议：随着芯片供给逐步改善，汽车产销环比有望继续好转。今年以来去库存明显，后续补库存趋势将显现，将带动零部件板块需求修复。展望明年，随着产能利用率提高和原材料价格回落，汽车行业经营效益有望回升。全球汽车行业加速电动智能化，新能源车保持强势增长。建议重点关注新能源车产业链，以及受益芯片供给改善标的：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、璞泰来（603659）、科达利（002850）、上汽集团（600104）、华域汽车（600741）、精锻科技（300258）。

风险提示：芯片短缺超预期，宏观经济增长不及预期，汽车产销量低于预期，竞争加剧，贸易摩擦等。