理工酷

2021年11月08日发布

投资要点：

投资建议：根据中汽协数据，2021 年 9 月乘用车销量 175.1 万辆，同比增长-19.6%，环比增长 12.8%，1-9 月累计销量 1,486.3 万辆，同比增长 11.0%，乘用车销量增速有所放缓但环比改善，随着汽车芯片紧缺状况逐步缓解叠加年末消费需求回暖，预计四季度汽车产销量将进一步提升，建议关注一线自主乘用车企及相关零部件供应商。新能源汽车方面，上海市人民政府关于印发《上海市关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的实施方案》的通知（下称《实施方案》），《实施方案》明确要打造绿色物流，全面完成国三柴油货车淘汰，中心城区载货汽车、邮政用车等全面使用新能源汽车。我们认为，公共领域汽车新能源化趋势有望持续提升国内新能源汽车销量，且碳达峰方案规划 2030 年新能源汽车销量占比达到 40%，中长期来看，新能源汽车销量有望维持高速增长；短期，10 月大众、特斯拉、比亚迪等国内新能源汽车销量表现较好，预计 10 月国内新能源汽车销量环比上升 10%左右，在年末消费刺激之下，预计四季度国内新能源汽车销量有望保持较高水平，因此建议依然重点关注新能源汽车产业链中头部企业。

行情回顾：上周汽车（申万）行业指数上涨了 2.39%，跑赢沪深 300 指数 3.74 个百分点。汽车行业各细分板块一周涨幅分别为，乘用车 1.03%、商用载货车-0.84%、商用载客车 2.48%，汽车零部件 3.60%、汽车服务1.22%、其他交运设备 5.93%。今年以来汽车行业涨幅最大的子板块为乘用车板块，涨幅为 41.94%。汽车行业 209 只个股 164 只个股上涨，43 只个股下跌,2 只个股持平。涨幅靠前的有圣龙股份 28.35%、英博尔27.52%、松芝股份 27.24%、合力科技 24.93%和蓝黛科技 24.66%等，跌幅靠前的有金鸿顺-19.35%、富临精工-18.18%、北汽蓝谷-13.90%、泛亚微透-7.79%和长城汽车-7.57%等。当前汽车行业整体估值 PE（TTM）为 33.1 倍，高于近 9 年以来的历史均值 PE 18.9 倍水平。

行业动态：1)上海：完成国三柴油货车淘汰，中心城区载货汽车等全面使用新能源汽车；2)工信部：统筹研究支持新能源汽车加快发展的系列政策举措；3)皮卡车技术标准正式文件公布，明年 5 月将有新变化。公司动态：1)长安汽车（000625）：关于控股子公司以公开挂牌方式增资扩股的关联交易公告；2)广汽集团（601238）：关于控股股东增持计划的进展公告；3)模塑科技（000700）：关于获得外饰件产品项目定点书的公告。

风险因素：汽车销量不及预期，新能源汽车销量不及预期，政策不及预期