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2021年11月04日发布

投资要点：

上周行情

上周，沪深300下跌1.57%，申万机械设备板块下跌0.67%，跑赢大盘0.91个百分点，在申万所有一级行业中位于第14位，19个子行业9涨10跌，其中表现较好的子行业为楼宇设备、制冷空调设备，分别上涨5.37%、3.87%。估值方面，截止2021年11月3日，申万机械设备板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为24.24倍，相对沪深300的估值溢价率为106%。个股方面，涨幅居前的为东威科技（30.57%）、赛腾股份（27.48%）、宁波精达（24.30%）、锐新科技（24.20%）、浩洋股份（23.69%），跌幅居前的为运机集团（-18.75%）、诺力股份（-16.80%）、软控股份（-13.94%）、卓然股份（-12.48%）、邵阳液压（-12.14%）。

行业新闻

1）生态环境部印发《2021－2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》。

2）12月1日起，北京市将执行非道路机械排放国四标准。

公司新闻

1）谱尼测试子公司上海谱尼医学检验实验室获批开展新冠病毒核酸检测。

2）海源复材及全资子公司恢复正常用电生产。

3）双良节能收到19667万元中标通知书。

4）工大高科与上铁院合肥分公司签署《战略合作协议》。

本周行业策略与个股推荐

工程机械方面，根据中国工程机械工业协会的数据，9月挖掘机销量为2.01万台，同比下降22.9%，高于此前CME的预测，其中国内市场销售1.39万台，同比下降38.3%；出口6151台，同比增长79%。2021年1-9月挖掘机销量为27.9万台，同比增长18.1%，进一步向全年10%增长预期靠拢。此外，随着发改委发布《能耗双控方案》，全国多地部署新一轮限产措施，包括设定产量上限、错峰生产、限电、要求关停检修等。我们预计，2021年末到2022年Q1行业内将迎来新一轮价格调整以应对限产带来的成本上涨。在此预期下，建议重点关注行业内具有较强成本转嫁能力的龙头企业，如工程机械龙头三一重工（600031）、建设机械（600984），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。

工业机器人方面，9月制造业PMI为49.6%，较上月继续回落0.5个百分点，年内首次跌落荣枯线以下。2021年1-9月我国工业机器人累计产量为26.87万套，同比增长57.8%。我们认为，目前我国正处于制造业产能由低端向高端转型的重要阶段，随着我国人口红利逐渐消退以及工业机器人价格不断下探，二者价格剪刀差已经明显缩小，机器换人将成为未来制造业转型的重要趋势，在此过程中建议关注国产减速器龙头绿的谐波（688017）、系统集成领域龙头拓斯达（300607）。

风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险。