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2021年09月30日发布

投资要点：

上周行情

上周，沪深300上涨0.25%，申万机械设备板块下跌6.75%，跑输大盘7.00个百分点，在申万所有一级行业中位于第21位，18个子行业全部下跌，其中表现较好的5个子行业为工程机械、楼宇设备、铁路设备、其它通用机械、机械基础件，分别上涨-3.85%、-5.37%、-5.52%、-5.88%、-5.92%。估值方面，截止9月29日，申万机械设备板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为26.76倍，相对沪深300的估值溢价率为113%。

个股方面，涨幅居前的为水发燃气（23.24%）、海川智能（19.57%）、新元科技（19.28%）、潍柴重机（19.27%）、新柴股份（18.95%），跌幅居前的为开勒股份（-30.84%）、鞍重股份（-29.35%）、力星股份（-28.09%）、兰石重装（-26.29%）、科新机电（-25.74%）。

行业新闻1）国家发展改革委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》。2）Mysteel：7家机械企业上榜2021中国企业500强。3）CME：预计9月挖掘机销量1.95万台，同比下降25%。

公司新闻1）杰瑞股份拟投资锂离子电池负极材料一体化项目。2）新元科技签订约2.5亿元硅废料提纯循环利用自动化生产设备销售合同。3）精功科技中标约7亿元碳纤维生产线项目。4）盛剑环境联合体中标5560万元剥离液循环利用项目。

本周行业策略与个股推荐

工程机械方面，根据CME的预测，9月挖掘机销量为1.95万台，同比下降25%，其中国内市场销售1.45万台，同比下降约36%；出口预估为5000台，同比增长46%。按照CME预测值，2021年1-9月挖掘机销量为27.9万台，同比增速18%左右，进一步向全年10%增速靠拢。此外，随着发改委发布《能耗双控方案》，全国多地部署新一轮限产措施，包括设定产量上限、错峰生产、限电、要求关停检修等。我们预计，2021年末到2022年Q1行业内将迎来新一轮价格调整以应对限产带来的成本上涨。在此预期下，建议重点关注行业内具有较强成本转嫁能力的龙头企业，如工程机械龙头三一重工（600031）、建设机械（600984），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。

工业机器人方面，8月制造业PMI为50.1%，较上月继续回落0.3个百分点，仍处于荣枯线以上。2021年1-8月我国工业机器人累计产量为23.92万套，同比增长63.9%。我们认为，目前我国正处于制造业产能由低端向高端转型的重要阶段，随着我国人口红利逐渐消退以及工业机器人价格不断下探，二者价格剪刀差已经明显缩小，机器换人将成为未来制造业转型的重要趋势，在此过程中建议关注国产减速器龙头绿的谐波（688017）、系统集成领域龙头拓斯达（300607）。

风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险。