理工酷

2021年10月31日发布

投资要点：

上周行情

上周，沪深300下跌0.24%，申万机械设备板块下跌2.21%，跑输大盘1.96个百分点，在申万所有一级行业中位于第15位，19个子行业2涨17跌，其中表现较好的子行业为制冷空调设备、楼宇设备，分别上涨3.60%、1.94%。

估值方面，截止2021年10月27日，申万机械设备板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为27.18倍，相对沪深300的估值溢价率为115%。

个股方面，涨幅居前的为同力日升（46.39%）、高澜股份（28.10%）、科新机电（26.34%）、同飞股份（24.32%）、金通灵（20.35%），跌幅居前的为奥普特（-28.86%）、凯尔达（-19.95%）、欧科亿（-19.70%）、四方达（-16.59%）、迈拓股份（-16.26%）。

行业新闻

1）国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》。

2）9月国内小松挖掘机开工小时数继续回落，为102.2小时。

公司新闻

1）金盾股份签订1477万元西安市地铁2号线二期空调系统设备采购合同。

2）润邦股份子公司润邦海洋拟开展融资租赁业务。

3）双良节能中标国神公司彬长发电公司1.4亿元招标项目。

4）巨力索具拟以1.2亿元投资设立全资子公司巨力索具河南有限公司。

本周行业策略与个股推荐

工程机械方面，根据中国工程机械工业协会的数据，9月挖掘机销量为2.01万台，同比下降22.9%，高于此前CME的预测，其中国内市场销售1.39万台，同比下降38.3%；出口6151台，同比增长79%。2021年1-9月挖掘机销量为27.9万台，同比增长18.1%，进一步向全年10%增长预期靠拢。此外，随着发改委发布《能耗双控方案》，全国多地部署新一轮限产措施，包括设定产量上限、错峰生产、限电、要求关停检修等。我们预计，2021年末到2022年Q1行业内将迎来新一轮价格调整以应对限产带来的成本上涨。在此预期下，建议重点关注行业内具有较强成本转嫁能力的龙头企业，如工程机械龙头三一重工（600031）、建设机械（600984），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。

工业机器人方面，9月制造业PMI为49.6%，较上月继续回落0.5个百分点，年内首次跌落荣枯线以下。2021年1-9月我国工业机器人累计产量为26.87万套，同比增长57.8%。我们认为，目前我国正处于制造业产能由低端向高端转型的重要阶段，随着我国人口红利逐渐消退以及工业机器人价格不断下探，二者价格剪刀差已经明显缩小，机器换人将成为未来制造业转型的重要趋势，在此过程中建议关注国产减速器龙头绿的谐波（688017）、系统集成领域龙头拓斯达（300607）。

风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险。