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2021年10月25日发布

本周观点

1）发展我国卫星产业兼具战略意义和商业价值。一方面，低轨卫星轨道、频谱资源有限，是战略稀缺资源；另一方面，卫星日益成为重要的数据生产平台，潜在商业价值巨大。我国空天一体化时代即将来临，1）天时：低轨卫星技术趋于成熟、制造和发射成本快速下降，国内航天和卫星产业链具备核心自主能力，形成完整航天自主产业链；

2）地利：北斗和高分系列为代表的国家空间信息基础设施取得长足进步，已经初步建成了通信中继、导航定位、对地观测等系统，通导遥融合发展态势基本形成；3）人和：地面端相关产业公司发展壮大，高精尖人才逐渐涌入卫星产业链各环节，逐步挤出国外竞争对手，开始布局一带一路国家。

2）全球卫星产业市场规模保持稳步增长，下游应用正在成为拉动产业的新引擎。2019年全球卫星产业市场规模2860亿美元，同比增速3.20%，其中卫星服务和地面设备占比超过90%。2020年以北斗应用为核心的我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到4033亿元，较2019年增长约16.9%。

3）卫星产业供给侧深刻变革带来需求侧新业务、新需求不断涌现。供给测，朝着高精度、高分别率和低延时性发展；需求侧，自动驾驶、应急管理和协同组网等新行业、新需求层出不穷。特别地，我们认为低轨卫星在军事领域的应用尤为迫切，主要应用场景是制导、通信、遥感和无线电频谱监测等。

投资建议

卫星产业兼具战略和商业价值，空间轨道和频谱资源稀缺，同时卫星逐步由数据传输中继转变成数据生产平台，下游卫星制导、自动驾驶、应急管理、自然资源等应用景气度高，建议重点关注卫星产业下游应用环节的投资机会：

1）卫星导航领域，建议重点关注华测导航，建议关注海格通信、北斗星通；

2）卫星遥感领域，建议重点关注航天宏图，建议关注中科星图；

3）卫星通信领域，建议关注上游星敏感器、星载SoC、卫星载荷配套射频芯片等领域部分技术实力过硬的军民融合企业。

产业要闻

1）工信部：我国5G+工业互联网在建项目超1600个。2）Canalys：芯片短缺，Q3智能手机出货同比下降6%。3）CNBC：台积电美国工厂2024年起生产手机用5nm芯片。4）SEMI：2021年硅晶圆出货量将同比增长13.9%。5）StrategyAnalytics：人们对车载语音助手兴趣不大，更喜欢智能手机/音箱的类似功能。6）TrendForce：2022年NANDFlash市场进入跌价周期。7）Frost&Sullivan：华为智能微模块持续领跑全球模块化数据中心市场。8）CAICT：9月国内手机出货量同比下降8.1%5G手机同比增长8.1%。9）TrendForce：预计2022年12英寸产能同增14%超半数为成熟制程。10）IDC：中国市场的整体网络安全建设需求在2021年上半年进一步释放，大量安全项目得以落地实施。

公司公告

1）平治信息:发布2021年第三季度报告。归母净利润为2.44亿元，同比增长40.7%。2）共进股份:发布2021年第三季度报告。归母净利润为2.91亿元，同比减少-2.4%。3）天邑股份:发布2021年第三季度报告。归母净利润为1.46亿元，同比增长43.49%。4）中通国脉:发布2021年第三季度报告。归母净利润为-0.45亿元，同比不适用。5）中国联通:发布2021年第三季度报告。归母净利润为56.76亿元，同比增长18.65%。6）中国移动：发布2021年第三季度报告。营业总收入6,486亿元，比上年同期上升12.9%；其中，通信服务收入为人民币5,729亿元，比上年同期上升9.0%。7）中国电信：发布2021年第三季度报告。归母净利润233.27亿元，同比增长27.4%。8）通宇通讯:发布2021年第三季度报告。归母净利润为8046.16万元，同比增长29.80%。

风险提示

卫星产业下游应用不及预期。