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2021年10月19日发布

事件

根据海上风电观察官方微信公众号的信息：1）风电伙伴行动方案预计“十四五”期间在全国5000个村安装1万台风机，总装机规模达到50GW；2）力争在2025年将陆上高、中、低风速地区的度电成本分别降至0.1元、0.2元和0.3元，将近海和深远海风电度电成本分别降至0.4元和0.5元；海上风电力争在2024年全面实现平价。

投资要点

风电伙伴行动促“风电下乡”逐步落地，预计“十四五”农村新增50GW装机

“风电下乡”最早是国家能源局2月26日发布的《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》中明确提出“千乡万村驭风计划”；9月10日新能源和可再生能源司副司长王大鹏正式确认未来将在中东南广大农村实施“千乡万村驭风计划”；本次风电伙伴行动方案落地“风电下乡”预期：力争2021年年底前启动首批10个县市总规划容量5GW示范项目。“十四五”期间优选5000个村安装1万台风机总装机规模达到50GW。具体装机规模跟之前中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩的建议一致。

“风电下乡+老旧风场改造”带来增量需求，十四五年均新增需求或可至80GW

宁夏开始试点老旧风电场改造，预计目前存量风电装机容量中1.5MW及以下的机组约有50GW，假设这些风机在十四五期间均能通过“以大代小”完成更新，则每年有望新增10GW更新需求。

“风电下乡”预计短期或可新增50GW需求，则每年有望新增10GW装机需求。

之前我们预计“十四五”期间国内每年有望新增58.6GW装机量，市场预期国内每年有望新增约50GW装机量。考虑到“风电下乡+老旧风场改造”带来增量需求，我们预计十四五期间风电年均新增装机容量或可至80GW左右。

2025年陆上风电度电成本最低降至0.1元，海上风电力争2024年全面实现平价

风电伙伴方案中力争在2025年将陆上高、中、低风速地区的度电成本分别降至0.1元、0.2元和0.3元，将近海和深远海风电度电成本分别降至0.4元和0.5元；海上风电力争在2024年全面实现平价。

10月华润电力和中广核两个海上风电场风机招标中投标人平均单价（含塔筒）分别为4563元/kW、4352元/kW，较此前价格降幅40%-50%，整体造价预计下降至13000元/kW以下，海上风电有望提前进入平价时代。

投资建议：风电收入占比高的运营商》技术壁垒高、竞争格局好的核心零部件》大兆瓦、海上风电和海外市场布局领先的主机厂；主机厂：短期业绩弹性大，长期增长α看出口和海上风电。推荐运达股份（国内市场份额快速提升）、明阳智能（海上风电占比高、欧洲实现批量出口）。

核心零部件：看好市场规模较大、竞争格局良好细分领域龙头。1）看好国产替代轴承龙头新强联；2）推荐全球化、大型化铸件龙头日月股份；3）行业集中度高的海上风电电缆供应商东方电缆：主轴供应商金雷股份、风电变流器生产商禾望电气、升降设备供应商中际联合；4）市场空间大、竞争格局较为分散的塔筒龙头天顺风能、大金重工、叶片供应商中材科技。

风电运营商：风电度电成本下降最为受益环节。龙源电力（风电业务收入占比最高）三峡能源（海上风电引领者）、福能股份（地方性海上风电运营商）。

风险提示：1）风电新增装机容量低于预期；2）原材料价格持续大幅上涨。