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2021年04月27日发布

Q1基金持仓通信创历史新低，待5G应用花开，维持通信行业“看好”评级

2021年Q1基金公司持仓通信持续走低，2021年Q1基金公司持股通信市值占比为0.67%，环比2020年Q4下降36.20%，较通信在全部A股市值占比1.21%低额配置0.79个百分点，较4G峰值比未来仓位提升空间明显。2021年Q1基金持仓通信行业前5个股占比为80.44%，前10个股占比94.36%，较2020年Q4季度有较大幅度提升，投资集中度进一步上升。5G资本开支的大投资周期暂时告一段落，考虑通信指数已经连续三个季度股价下跌，利空基本出尽的情况下，随着5G第三期集采临近，通信板块有望“V”型反转。

5G投资重点从设备转向应用，基金重仓重点以5G应用为主

2021年Q1基金持仓通信行业前5个股占比为80.44%，前10个股占比94.36%，集中度进一步上升，Q1持有通信个股数量为37只。2021年Q1基金公司重仓总市值前10名为亿联网络、中兴通讯、中天科技、七一二、新易盛、移远通信、广和通、中国联通、光环新网、光迅科技，其中广和通、光环新网为新重仓股，亿联网络为第一大重仓股，叠加物联网等5G应用标的成为机构投资重点，通信网络特别强调规模效益，随着5G网络的普及，5G应用将是未来超预期的方向。

关注部分行业景气度向上，优选估值合理、业绩边际改善明显标的

自2020年第二期集采结束以来（2020年8月），5G基站集采已经停滞半年以上，700M的5G基站集采有望Q2启动，同时由于三家运营商强调同步性，届时三家运营商将同步开展5G设备集采，带来通信板块估值向上。目前在5G应用中，发展比较快的主要是车联网及5G消息子领域，智能控制器、数通业务领域仍然有较快的发展速率，处于行业景气度向上趋势，考虑中美贸易摩擦以及对华为、中兴通讯的制约仍未解绑，目前估值低位同时未来业绩有望边际改善（PEG<1）标的将是选股策略重点。

推荐标的：光电海缆业务稳健增长同时估值低位的中天科技（600522），智能控制器龙头、汽车电子控制器和T/R芯片带来超预期的和而泰（002402），55元行权价、估值低位同时业绩反转的中国移动（0941），云视频业务持续向好发展的亿联网络（300628）和会畅通讯（300578），物联网终端并强势布局智能汽车的小米集团（1810），国内数通侧光纤连接器龙头同时业绩反转的太辰光（300570），GNSS龙头同时布局车联网、业绩持续改善的华测导航（600327）。

风险提示：中美贸易摩擦升级带来通信估值的下挫；上游芯片不足带来作为中游的通信板块业绩不达预期。