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2021年02月02日发布

行业核心观点：

2020 年四季度， 电子行业公募基金重仓持股占比位居第三，超配态势依旧。主动偏股型基金持股市值持续增长，行业持仓集中度下降的同时带来流动性利好，持股数量增加。子行业中，受供需周期提振的半导体、光学光电子领域尤其获基金青睐，配置比例持续提升；消费电子板块持仓数量环比下降，苹果产业链首当其冲。配置主题看，国产替代和价值轮动构成基金持仓主线，细分市场龙头公司仍是配置首选。我们认为电子板块仍具备长期成长动能，维持行业评级“强于大市”。

投资要点：

重仓比例位列第三，板块维持超配态势： 依据公募基金2020Q4 重仓持股信息，电子板块重仓配置比例在申万一级行业中位居第三，超配态势依旧。基金重仓持股中电子板块持股市值占比为 11.96%，同比下降 1.26%,电子相较于标准行业配置比例超配 2.85%。

行业持仓集中度下降，持股数量占比提升： 资金面上，偏股基金重仓配比的集中度有所下降， 2020Q4，市值前二十的电子股票持仓市值占电子板块整体持仓市值77.85%，环比下降 3.60pct。从个股持股数量占比上看，A 股整体持股数量占比明显减少，资金抱团效应显著， 而SW 电子公募持股数量占比有所上升，达 6.99%。

子板块中半导体备受青睐，消费电子进入调整期： 分子板块来看，受供需周期提振的半导体、光学光电子领域尤其获基金青睐； Q4 基金重仓半导体领域 806.78 亿元，环比提升 37.89%。消费电子领域遭基金减持，苹果产业链首当其冲，消费电子领域持仓数量占比为 28.04%，环比下降 8.99pct，立讯精密、蓝思科技、歌尔股份等均遭不同程度减持。

细分市场龙头仍是基金配置首选： 2020Q4 基金的整体持仓风格未发生根本变化，细分领域龙头依然属于基金配置首选，基金持股电子行业市值最高的前十名为消费电子龙头立讯精密、安防龙头海康威视、大陆面板龙头京东方 A、紫光国微、 CIS 芯片龙头韦尔股份、三安光电、兆易创新、视源股份、卓胜微、北方华创。

风险因素： 技术研发跟不上预期的风险、同行业竞争加剧的风险、科技摩擦的风险、疫情复发的风险