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2021年07月30日发布

2021Q2 公募基金增持有色金属行业，有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比上升至 1.68%。 但仍处于低配水平。 根据公募基金 2021 年半年报，我们统计了全市场 5193 支主动权益类基金， 对基金配置 A 股有色金属行业的比例进行了定量分析。 2021Q2 后疫情时代国内经济增长的动能逐步减弱，流动性重新出现趋于边际宽松的迹象，而国内产业政策进一步明确转向支撑硬核科技与高端制造业的发展，这些有利因素使成长风格重新取代周期与价值风格成为市场主流。而基金对硬核科技行业与高端制造产业链上游原材料这些带有成长属性的有色金属细分子行业的增持也使 2021Q2 有色金属行业整体在基金中的仓位不降反升。 2021Q2 基金有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比为 1.68%，环比 2021Q1 的 1.48%上行0.2 个百分点。 而同期有色金属流通市值/A 股流通市值比为 3.06%， 基金对有色金属行业的配置处于低配水平，但低配偏离度较 2020Q1 环比下降。

有色金属子行业中 2021Q2 基金减持工业金属，重点加仓稀有金属板块。 在有色金属细分子行业中， 2021Q2 基金重仓持有工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料板块市值占基金股票投资市值比分别为 0.39%、 0.04%、 1.12%、 0.14%，较2020Q1 环比分别变化-0.16%、 +0.01%、 +0.34%、 +0.01%。

硬核科技与成长风格下， 2021Q2 基金重点加仓高端制造业半导体与新能源汽车产业链上游资源材料类个股。 从自下而上个股的角度看， 2021Q2 基金重仓有色金属行业股票从 2021Q1 的 55 只增加到 61 只，且基金对有色金属行业的重仓持股集中度有所分散， 2021Q2 基金重仓的有色金属行业个股前 10 市值合计占基金所有重仓有色金属个股总市值的比重较 2021Q1 环比下降 1.47 个百分点至 86.73%。 2021Q2有色金属行业个股中，基金重仓持股占流通股比例较大的有建龙微纳（22.69%）、赣锋锂业（19.08%）、华友钴业（18.40%）、明泰铝业（15.81%）、西部超导（10.27%）、菲利华（9.17%）、云海金属（8.45%）、盛达资源（7.36%）、天齐锂业（6.09%）、紫金矿业（5.95%）。而从基金重仓持股占流通股比例增幅看， 2021Q2 基金加仓明显的有建龙微纳（+22.27%）、明泰铝业（+7.41%）、云海金属（+7.24%）、贵研铂业（+5.01%）、华友钴业（+4.73%）、中矿资源（+4.38%）、中钨高新（+2.44%）、天齐锂业（+2.00%）、金力永磁（+1.89%）、和胜股份（+1.88%）；而基金减持较多的有正海磁材（-6.42%）、紫金矿业（-2.74%）、赣锋锂业（-2.54%）、神火股份（-2.48%）、西部矿业（-1.88%）、驰宏锌锗（-1.78%）、格林美（-1.47%）、嘉元科技（-1.32%）、坤彩科技（-0.56%）、厦门钨业（-0.49%）。综合来看，市场风格偏好由周期价值转向科技成长的情况下，基金减持了有色金属行业中偏向周期的铜铝铅锌等工业金属板块个股，而增持了偏向硬核科技成长行业的半导体与新能源汽车产业链上游资源原材料个股。

投资建议： 在产销超预期增长叠加政策利好的刺激下，新能源汽车产业链景气度与未来发展趋势确定性不断提升。 Q3 进入新能源汽车产销旺季及正极材料扩产新增产能释放在即，正极厂商和电池厂商的备货积极、排产计划大幅增长的预期下，锂盐与钴盐需求有望在三季度进一步提升，而钴锂价格在锂资源全年紧缺确定与南非动乱与疫情扰动钴原料供应的情况下预计在 Q3 将加速上涨。市场风格再度转向成长方向，基金在 Q2 加大了对半导体与新能源汽车产业链上游原材料板块的配置。目前基金对钴锂板块的配置程度仍低于 2017Q2-2018Q2 的顶峰时刻，随着新能源汽车产业链景气度的持续升温以及钴锂价格在三季度持续上涨使行业基本面边际向上的催化下，基金有望在 Q3 继续增持钴锂板块个股， 建议关注赣锋锂业、华友钴业、天齐锂业、融捷股份、中矿资源、雅化集团、盛新锂能、天华超净、科达制造、永兴材料、江特电机、西藏矿业、寒锐钴业。