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2021年07月30日发布

通信行业持股比例处于低点，建议加大配置力度。根据Wind汇总的机构半年报重仓持股情况统计，2021年第二季度公募基金重仓持股通信行业总市值约为307.72亿元，持股市值占机构股票投资比0.49%，从一季度的0.56%进一步下降0.07%。截止2021年6月30日，通信行业市值占全部A股总市值的1.34%。我们认为随着通信行业“供给侧改革”的持续推进，下半年通信板块整体进入利润兑现期，建议加大通信板块配置力度。

持仓集中度稍有分化，5G网络设备、物联网新增持有基金数最多。基金前十大重仓股中通信行业公司数量达到37家（21Q1为30家）。持仓结构方面，2021年第二季度，各公募基金通信行业重仓持股集中度继续提升，前3大重仓标的持仓市值占比达到63%，而前10大重点持仓标的持仓市值占比高达93%。从细分板块的持仓变化情况来看，5G网络设备核心标的（持有基金数+60）、物联网核心标的（持有基金数+37）；光模块核心标的持仓情况与一季度基本持平（持有基金数-3）。云视频核心标的较一季度持仓家数上升8家，但是持股比例环比下降，我们认为，下半年机构通信持仓比例将形成两极分化，二线公司亦有望成为黑马。

投资建议：通信行业仍处绝对低配区间，龙头公司估值均在历史平均估值之下。我们认为，随着通信行业“供给侧改革”的持续推进，下半年通信板块整体进入利润兑现期。建议重点关注1）5G网络ICT设备板块，竞争格局持续优化：重点推荐中兴通讯、亿联网络、紫光股份、星网锐捷2）海外流量需求显着改善，受益400G放量的光通信板块：重点推荐中际旭创、华工科技、新易盛、博创科技，建议关注天孚通信；3）新能源车景气度持续提升，车载模块需求有望放量：重点推荐移远通信、广和通、有方科技，建议关注小米、涂鸦智能、移为通信、高新兴；4）ARPU值持续环比提升，费用管控渐见成效的运营商板块：重点推荐中国联通，建议关注中国移动、中国电信。

风险提示：5G建设节奏不及预期，行业景气度下行，市场竞争加剧风险