理工酷

2022年04月24日发布

公募基金2022Q1计算机公募持仓占净值比例仅0.96%，占股票投资市值比例仅3.94%，接近2013年以来的多年低点。从2020Q2起到2022Q1，公募基金计算机行业占股票投资市值比例持续下降。目前，2022Q1的计算机公募持仓占比仍然接近2013年以来的低点。我们认为，对于计算机的持仓配比已经下降到了较低水平，交易风险比较低，中长期逻辑更加突出。

计算机行业当前公募基金持仓低于行业标准配置比例，处于低配状态。1）截至2022Q1，计算机行业标准配置比例为4.45%，环比下降了0.25个百分点。此标配比例与2015Q1以来的平均水平大致相当。2）2022Q1，计算机行业超配比例约为-0.52%，与上一季度大致持平。整体而言，2022Q1计算机行业处于低配状态，超配情况低于2020年。

重仓股偏好：头部聚集效应依旧，云计算、数字基建等白马股持仓上升。2022Q1与2021Q4的持仓情况相比，变动不大，计算机行业头部聚集效应依旧，云计算、网络安全、AI等龙头白马股仍受机构青睐。1）按持股市值排名，2021Q1科大讯飞进入所有公募基金持有市值的前十名，而卫宁健康退出了前十，纳思达、广联达、中科创达、恒生电子、金山办公、德赛西威、深信服、浪潮信息、金蝶国际维持在榜单中。2）按季度加仓情况排名，2021Q4前十大重仓股榜单中原有股票，仅有纳思达、四维图新和创业慧康维持在了2022Q1榜单中，仍然获得大幅加仓，其他股票跌出榜单。金蝶国际、科大讯飞、东方通、中科曙光、中科创达、航天宏图、金山办公进入2022Q1榜单，可以发现这批重仓股主要来自信创、云计算、AI、数字基建等赛道，细分领域出现不同程度的分化。

众多领军企业一季报业绩稳健，行业景气度持续高企。随着各企业相继发布2022年一季报，计算机众多子板块的龙头业绩变现不俗，例如智能汽车软件领域的中科创达、德赛西威，AI领域的海康威视、科大讯飞，云计算领域的广联达，工业软件领域的中控技术，网安领域的奇安信、卫士通等等。这些企业在疫情的影响下，依然表现不俗，证明了公司的高护城河和长期增长稳定性，同时印证了持续高企的行业景气度。

风险提示：数据统计存在允许范围内偏差的可能；贸易摩擦加剧；财政支出不及预期；经济下行超预期。