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2022年02月07日发布

公募基金2021Q4计算机持仓占比约4.2%，接近2013年以来的多年低点。从2020Q2起到2021Q3，公募基金计算机行业占股票投资市值比例持续下降，仅在2021Q4出现了一定的边际微升。目前，2021Q4的计算机公募持仓占比仍然接近2013年以来的低点，并且根据wind最新统计数据，在全行业中2021Q2计算机持仓市值占比仅排名第10。我们认为，对于计算机的持仓配比已经下降到了较低水平，交易风险比较低，中长期逻辑更加突出。

计算机行业当前公募基金持仓低于行业标准配置比例，处于低配状态。1）截至2021Q4，计算机行业标准配置比例为4.70%，环比上升了0.27个百分点。此标配比例与2015Q1以来的平均水平大致相当，略微偏高。2）2021Q4，计算机行业超配比例约为-0.51%，与上一季度大致持平。整体而言，2021年计算机行业处于低配状态，超配情况低于2020年。

重仓股偏好：头部聚集效应依旧，双碳IT、汽车智能化、信创等创新方向龙头持仓上升。从2021Q4与2021Q3的变动情况来看，计算机行业头部聚集效应依旧，但同时出现了高景气细分领域的行情分化。1）汽车智能化高景气使得代表龙头德赛西威进入了持股总市值前十榜单，中科创达排名上升，持股总市值从约2021Q3的61亿上升至2021Q4的72亿元；此外数字基建厂商浪潮信息与纳思达也进入了该榜单。2）从季度加仓情况来看，浪潮信息、四维图新、朗新科技、卫宁健康、天融信、东软集团、金山软件、赛易信息进入Q4加仓前十榜单，这批重仓股分别来自医疗IT、汽车智能化、数字基建、工业软件、网络安全等赛道，细分领域出现不同程度的分化。

众多领军企业年报业绩预告超预期，行业景气度持续高企。随着2021年各企业发布业绩预告，计算机众多子板块的龙头业绩变现不俗，例如智能汽车软件领域的中科创达、德赛西威、东软集团，云计算领域的广联达等，金融IT领域的东方财富、恒生电子等、工业软件领域的中望软件等等。这些企业在疫情的影响下，依然表现不俗，证明了公司的高护城河和长期增长稳定性，同时印证了持续高企的行业景气度。

风险提示：数据统计存在允许范围内偏差的可能；贸易摩擦加剧；财政支出不及预期；经济下行超预期。