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2021年09月22日发布

行业核心观点：

2021.09.13-2021.09.17： 本周电新行业涨幅为-2.41%，同期沪深 300 涨幅为-3.14%，跑赢深 300 指数 0.73pct。在申万 28 个行业板块中位列第 10位。

投资要点：

新能源汽车：根据 GGII 数据，9 月磷酸铁锂正极材料由年初 3.5-4万元/吨上涨到 6-6.5 万元/吨，三元 523 价格由 11-13 万元/吨上涨到 18-20 万元/吨；人造石墨负极由 3.2-4.5 万元/吨上涨到 4.0-6.0万元/吨；电解液由 3.5-5 万元/吨上涨到当前的 9-11 万元/吨。其它辅材价格也大幅上涨，尤其是 PVDF，目前价格较年初上涨已超过一倍以上。由于原材料价格上涨，电芯理论成本上涨超过 30%。另外，目前碳酸锂价格为 14-15 万元/吨，受下游需求旺盛和海外锂矿扩产不及预期等影响，碳酸锂价格有望继续上升。建议关注宁德时代（300750）、当升科技（300073）以及璞泰来（603659）。

新能源发电： 光伏方面， 国家发改委发布“双控方案”，就“能耗双控”给出更为完善的指标设置以及分解落实机制。受此影响，云南9-12 月的月均工业硅产量削减 90%，江苏泰州所有工业企业从 9 月16 日开始停产至 9 月底。“能耗双控”考核下限电、停产带来光伏行业各环节产业链价格上涨，隆基不同规格的硅片涨价 0.25-0.3 元/片，电池片整体报价预期调涨 0.01-0.03 元/W；海优新材等公司胶膜涨价 35%；组件受供应链、辅材料价格上涨的压力挤压， 9 月新单报价调涨。 建议关注隆基股份（601012）、通威股份（600438）、晶澳科技（002459）、福莱特（601865）以及京运通（601908）。 风电方面，与光伏组件价格上涨相反的是，风机价格持续下降，甚至有2000 元/kW 以内的投标价格。推荐金风科技(002202)、明阳智能（601615）、广大特材（688186）和振江股份（603507）。

氢能：中汽研汽车检验中心发布了整车低温性能试验检验报告，即将服务 2022 年冬奥会张家口赛区的中通氢燃料城市客车顺利通过了包括高压附件低温试验、底盘部件低温检查试验、等各项试验，可实现-35℃正常启动、运行，15℃车内温度保持等各项结果。我们看好京津冀地区相关燃料电池产业在未来的表现。建议关注亿华通（688339）、潍柴动力（000338）以及美锦能源（000723）。

电气设备：国家能源局发布电力工业数据，截至 8 月底，全国发电装机 2282.54GW，同比+9.5%。其中，光伏装机 275GW，同比+24.6%；8 月新增 4.11GW，同比+97.60%；风电装机 295.32GW，同比+33.8%，8 月新增 2.06GW，同比+39.19%。

风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。