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2021年06月07日发布

本周观点

本周新能源汽车再度爆发，在高业绩确定性的情况下，电解液板块出现全面上行，龙头企业的持续上涨带动了后排企业的补涨，短期资金热情高企，兼之涨价题材依旧火爆，正极、隔膜、锂电设备等板块共同上行，板块涨幅超过上周。

2021年隔膜市场全年基膜交货大约93亿平，其中干法隔膜16亿平，湿法隔膜77亿平，涂覆膜产量约54亿平，考虑到国外0.4美元/平米以上的价格相对国内的1.4元/平溢价较大，整体国内供货比例仅为80%.即43亿平左右，因此国内21年下半年湿法隔膜供给约23亿平，而隔膜作为锂电材料中壁垒较高的行业之一，大型电池厂基本只采购前排隔膜厂的产品，因此隔膜CR3供给仅为18-19亿平，显著低于下半年国内隔膜24-25亿平米的需求，造成一定的供需紧张，叠加海外需求的持续高企，或将显著推升隔膜价格。

从在建工程可以看出目前隔膜行业在建工程规模较电解液板块更小，面对高投资金额，国内外大型隔膜厂商此前的扩产相对谨慎。同时，隔膜的扩厂周期长，在锂电设备缺乏的情况下，隔膜的扩产周期高达2年以上，未来1年扩产非常有限。

叠加行业景气度、供需关系、锂电设备紧张等因素考虑，从2021年下半年起隔膜或将进入供不应求的状态，而且持续时间会比较长，价格将随之上涨，我们认为应该重点关注下半年间隔膜行业的投资机会，建议关注隔膜龙头恩捷股份（成长）、干法转型湿法的星源材质（弹性）。

市场表现

本周（5.31-6.04）本周上证综指跌0.25%，收于3591.84点；沪深300跌0.73%，收于5282.28点；中信电力新能源行业指数涨1.13%，跑输沪深300指数1.86%。细分子行业看，新能源汽车指数大涨4.42%，光伏指数涨1.27%，风电指数跌0.36%。

部分公司动态

6月4日晚间，天赐材料公布，2021年6月4日，公司收到董事、副总经理及财务负责人顾斌，董事、副总经理徐三善，董事、董事会秘书韩恒，董事赵经纬的通知，上述人员计划以集中竞价交易、大宗交易等方式减持公司部分股份，计划于公告日起至2021年12月3日合计减持不超过54.08万股，占公司目前总股本比例的0.0582%。（公司公告）

风险提示

市场竞争加剧的风险，疫情反复的风险，补贴政策风险。