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2022年04月06日发布

本周观点

本周电力设备及新能源指数小跌0.49%，细分板块多数小跌，当前市场风险偏好较低，资金较为保守，成长股总体处于震荡磨底的过程中，我们认为此时的新能源不论估值或是逻辑都具备充足的性价比。

2022年1-2月，我国动力电池出货量累计53.5GW，同比增幅超过100%，3月份动力电池出货量25.9GW，实现连续20个月增长。动力电池企业竞争逐步白热化，一线、二线电池厂凭借其资金和客户优势，扩产速度加快，短期抢占更多的市场份额，利用前期的上游布局，保证扩产的确定性并稳定自身毛利。未来动力电池企业格局或将进一步集中，后排企业和落后产能在这轮成本大幅上升的扩产潮中将被淘汰。

综合来看，动力电池的大幅扩产不可避免会带来产能过剩问题，但高成本和后续资金持续性不足将导致产能规划最终落地将低于预期。从供需关系来看，周期性过剩的时间点在2025年前后，短期需求的高速增长依然可以覆盖供给端。

我们认为，一线（出货量前三）电池企业凭借其优秀的上游和客户掌控力将在本轮需求引发的扩产潮中充分收益，部分二线电池厂依靠前期资源端的布局和产能提升，具备良好的业绩和估值弹性。建议重点关注比亚迪、亿纬锂能等。

部分公司动态

赣锋锂业3月30日晚间披露年报，2021年营收111.62亿元，同比增长102.07%；净利润52.28亿元，同比增长410.26%。拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元(含税)，送红股0股(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。（公司公告）

新宙邦3月28日披露一季度业绩预告，公司预计2022年第一季度盈利48,217.64万元-51,328.46万元，比上年同期上升210%-230%。（公司公告）

风险提示

市场竞争加剧的风险，疫情反复的风险，补贴政策风险。