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2022年06月13日发布

投资建议

4月下旬以来电子板块强势反弹，主要集中在汽车电子板块，其他不少优质标的仍处估值底部。当下，我们依旧看好电子板块后市表现，但分化不可避免，建议把握强势赛道的强势品种。

【汽车电子】销量快速回暖，锁定汽车电子黄金赛道。销量回暖+政策刺激+新车发布，多重因素助推汽车电子行情。5月各新能源车企销量已近疫情前水平；同时全年新能源车销量预期修复至580万辆。此外深圳立法支持L3对智能化有标志意义，后续北京车展等因素持续催化，我们坚定看好汽车电子赛道长期投资机会。

【半导体设备】国产替代仍为主轴，基本面持续强劲。近期设备板块情绪升温，除开情绪催化，板块基本面亦持续强劲，支撑业绩高增，1Q22设备板块营收YOY+39%，为电子各细分版块第一。疫情不改国产化大势，部分设备厂商已逐渐成为国内产线一供。持续看好国内半导体资本开支持续性和设备厂商份额提升。

【芯片设计】景气度分化趋势下，把握成长赛道。过去一年，缺芯涨价是IC设计业的主旋律，而当下受疫情影响及终端市场需求扰动，景气度开始分化。其中数字芯片分化最为明显，工控需求、特种芯片以及海外市场占比高的公司业绩上佳，其他主攻消费市场的公司业绩有明显放缓。模拟芯片公司则展示了强有力的韧性，高成长性穿越周期。

建议关注：

汽车电动化——时代电气、斯达半导、新洁能、扬杰科技等；汽车智能化——韦尔股份、兆易创新、北京君正等；

设备龙头——北方华创、拓荆科技、芯源微、中微公司、万业企业、盛美上海、至纯科技、华海清科；零部件龙头——江丰电子、富创精密

IC设计龙头——韦尔股份、圣邦股份、思瑞浦、艾为电子、纳芯微、安路科技、兆易创新、晶晨股份、中颖电子、紫光国微、复旦微电等。

风险提示

新能源汽车需求不及预期：新能源汽车销量近期快速回暖，但如车型创新放缓，一定程度会影响市场需求。

晶圆厂扩产不及预期：晶圆厂扩产涉及到设备采购、工艺整合等多方面的综合因素，若扩产进度不及预期将影响设备需求。

研发进展不及预期：国产设备、材料仍在起步阶段，较多产品处于验证环节，如果研发进度不及预期将影响相关上市公司业绩表现。汽车电动化、智能化趋势亦刚启动，若新产品研发进展不及预期将影响业内公司业绩表现。

芯片降价风险：前期半导体景气度上佳，不少芯片均有涨价。但当前消费需求已经有所减弱，如影响持续，部分芯片存在降价风险，进而影响公司营收利润。