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2021年06月21日发布

华为明确保留海思，我国设备商5G时代依旧保持引领态势

本周（2021年6月14日-2021年6月18日）上证综指下跌1.80%，深证成指下跌1.47%，创业板指下跌1.80%。本周一级行业指数中，通信板块涨幅为1.99%。本周通信行业重要事件中，中国移动上海公司发布《2021年无源波分设备公开招标项目_中标候选人公示》，中国电信服务器集采中标候选人公布；华为明确表示保留华为海思，河南郑州上线全新“智慧停车”系统，鸿蒙OS2021年目标提升至3.6亿台连接设备；英特尔对半导体未来持乐观看法，拟建设巨型晶圆厂，微软与英业达打造5G智能工厂架构，5GNR发货量华为居首，5G设备中国企业保持全球领先，高通推出多款全新物联网解决方案。我国5G建设有望重启，5G从“可用”到“好用”的进展不断推进，维持对通信的“看好”评级。

全球光模块市场预计将持续增长，400G光模块高需求或将持续释放

数通高速光模块一直是海外互联网公司的布局重点：Google在2018年前便已经开始部署2*200G模块，采用OSFP封装；Amazon在2019年第三季度逐渐释放400GQSFP-DD小批量需求；2020年在亚马逊需求逐渐释放背景下，400G实现了出货量的季度环比提升，全年出货量约80万只，我们认为随着400G工艺逐步成熟，相关厂商向400G光模块升级的需求有望加速，2021年400G或将加速放量，考虑海外互联网公司的资本开支增长延续，400G光模块全球出货量有望突破200万只，成为数通市场主要增量。

对电信市场而言，在无线侧，每个基站对应的光模块不受基站的配置和所属频率影响，只与基站数强相关；同时随着数据流量的增长，传输侧的光模块也需要同步速率升级，因此光模块是5G产业链弹性最高板块，量价齐升带来高速光模块5G业绩有望大幅提升，估值消化能力强；同时数通市场有望与电信市场需求基本同步，传输必需品确定性强，可进一步享受市场高估值溢价。

投资建议：大空间5G应用、通信运营商边际改善

参照往年经验和实际部署情况，运营商会在2021年Q2左右启动设备集采，停滞约半年的5G建设有望如火如荼展开，迎来5G产业链的业绩边际改善。推荐标的：中兴通讯（000063）、中国移动（0941）、小米集团（1810），车/物联网和而泰（002402），广和通（300638），威胜信息（688100），视频会议亿联网络（300628）、会畅通讯（300578），灾害监测板块华测导航（300627）；另外基本面有好转的公司也需要重点关注，推荐标的：中天科技（600522）、英维克（002837）、太辰光（300570）。

风险提示：中美贸易摩擦影响全球经济及5G发展；国内5G商用未及预期。