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2021年04月26日发布

GNR 广播完成移动性测试， 应用端开拓加速， 维持对通信行业“看好”评级

本周（2021 年 4 月 19 日-2021 年 4 月 23 日）上证综指上涨 1.39%，深证成指上涨 4.60%，创业板指上涨 7.58%。本周一级行业指数中通信板块跌幅为 0.87%。本周通信行业重要事件中， 中国广电及华为公司共同打造 5G NR 广播；中国电信启动 2021 年 5G 扩展型小基站运营级试点工作；华为云成为全国第二全球前五的 IaaS 服务商；中国移动智慧养猪示范场提升养猪效率； Skyworks 收购 Silicon扩展车联网布局；诺基亚同 LGU+达成协议，采用诺基亚室内 5G 小型蜂窝解决方案； SK 电讯拟成立新公司承载其半导体和电子商务业务。 我国 5G 快速建设有望重启， 5G 从“可用”到“好用”的进展不断推进，维持对通信的“看好”评级。

700M 黄金频段，中国广电和中国移动共建共赢，有望加速 5G 普及进程

700MHz 5G 频段在国内为中国广电所有，其上行频段为 703MHz-743MHz，下行频段为 758MHz-798MHz，上下行带宽均为 40MHz，共计 80MHz（可能优先使用前 60M），是目前全球范围内在 700MHz 低频段覆盖范围最广的。 700MHz 频段覆盖半径约为 2.6GHz 频段的 3-4 倍，覆盖面积是 2.6GHz 频段的 10 倍，700MHz的平均信号强度，在室外环境下比 2.6GHz 强 20dB，室内环境下比 2.6GHz 强 20-30dB，堪称黄金频率。由于频谱低，覆盖远，深度覆盖能力强，适合作为大面积网络覆盖，在 5G 发展初期 700Mhz 黄金频段能节省大量建网资本，有助于 5G网络全面连续覆盖的尽快建成。随着 5G 用户数及 2B 业务的增长，由于 700M容量有限，当网络负载达到一定程度后， 5G 网络的业务容量需要由 2.6G 或者3.5G 的频率支撑，即在 5G 发展的中后期， 传统 2.6G 或者 3.5G 的 5G 网络为满足容量的需求也仍然必须存在。

投资建议：大空间 5G 应用、通信运营商边际改善

一是运营商中国广电的加入带来投资增量， 广电作为第四大运营商的加入，将为整个通信板块带来增量资金；

二是参照往年经验和实际部署情况，运营商会在 2021 年 Q2 左右启动设备集采，停滞约半年的 5G 建设有望如火如荼展开，迎来 5G 产业链的业绩边际改善；

推荐标的： 中国移动（0941.HK）、小米集团（1810.HK），和而泰（002402），视频会议亿联网络（300628）、会畅通讯（300578）， GNSS 优质标的华测导航（300627）； 另外基本面有好转的公司也需要重点关注， 推荐标的：中天科技（600522）、 太辰光（300570）。

风险提示： 中美贸易摩擦影响全球经济及 5G 发展；国内 5G 商用未及预期。